微軟拋售在市場上留下4000億美元的缺口，創下歷史第二高紀錄

• 微軟股票因重資本支出和圍繞OpenAI的不確定性下跌12%。
• 微軟財報後的暴跌使投資者損失約4000億美元，成為市場歷史上第二大單日市值損失。
• MSFT股票可能會在2025年4月30日以396.66美元的價格填補缺口。
• 大多數分析師維持580至650美元的目標價。

微軟（MSFT）在週四財報後的暴跌使其他指數進入回調模式，儘管其疲軟的性質相對狹窄。儘管在週三盤後因財報超預期而小幅下跌4%，但位於華盛頓州雷德蒙德的微軟在週四常規交易的下午大幅下跌12%。

分析師將此歸因於公司資本支出激增的緊張情緒，預計到2026年將增加三分之二，因為公司在建設更多配備最新AI芯片的數據中心上花費巨資。此外，一些人還將其歸因於公司與OpenAI的緊密關係，後者在資金前景方面面臨不確定性。

納斯達克100指數接近去年10月的歷史高點，下跌超過1%，但在50日簡單移動均線之上找到了支撐。到美國東部時間下午1:30，納斯達克綜合指數下跌1.6%，標準普爾500指數下跌0.6%，道瓊斯指數幾乎沒有變動，下跌0.2%。比特幣也下跌超過6%，在撰寫時交易價格為83,600美元。

微軟在財報超預期後大幅下跌

微軟的重大拋售抹去了4000億美元的市值——這是美國股市歷史上第二大單日市值損失，僅次於2025年1月27日英偉達的6000億蒸發。從百分比來看，這將成為公司歷史上第七大拋售。

因此，令人有些好奇的是，週三財年2026年第二季度的財報發布在表面上看起來令人印象深刻。微軟的調整後每股收益為4.14美元，比市場預期高出0.22美元或5.6%。收入為813億美元，比市場預期高出超過10億美元。

那麼，問題出在哪裡？

Evercore分析師Kirk Materne將其目標價從640美元下調至580美元，但維持"跑贏大盤"的評級。

"儘管Azure在這些水平上的增長仍然令人印象深刻，並繼續表明市場份額的增長，但資本支出同比增長66%，"Materne寫道，"投資者越來越希望看到更明確的證據，表明這種高額投資正在轉化為Azure的加速增長。"

Materne指出，38%的Azure雲增長本身就令人印象深刻，但一些成熟的投資者預計由於資本支出的急劇增加，增長會更高。

儘管不包括OpenAI的剩餘履約義務增長了28%，達到3450億美元，但一些投資者無疑對OpenAI所占的約45%的整個積壓訂單感到擔憂。

"關於OpenAI資金前景的持續擔憂以及微軟的風險敞口仍然構成了一定的壓力，"Materne指出。"我們認為這種擔憂應該會隨著時間的推移而減弱，但今天仍然是一個阻力。"

OpenAI推出了啟動當前AI熱潮的AI大型語言模型（LLM），仍然有著宏大的夢想和空虛的口袋。微軟、亞馬遜（AMZN）和英偉達（NVDA）目前正在談判投資多達600億美元以維持這一熱潮，而日本的軟銀（SFTBY）據說也在考慮再投資300億美元。

隨著微軟繼續將利潤投入數據中心擴張，其毛利率自2024年底以來已從72%降至67%。

RBC和摩根士丹利分別維持640美元和650美元的目標價，但摩根士丹利的客戶報告確實表達了擔憂。

摩根士丹利的Keith Weiss寫道："在這個供應受限的環境中，公司超越目標的能力在很大程度上將取決於產能建設的速度，這可能比投資者想像的變化更小。除了物理限制外，微軟管理層正在為有限的GPU供應做出分配決策，平衡M365 Copilot等第一方應用程序和內部研究需求與Azure增長之間的關係。"

其他軟體股票如ServiceNow（NOW）、HubSpot（HUBS）、ServiceTitan（TTAN）和SAP（SAP）也在週四經歷了重大拋售。

微軟股票日線圖和技術分析

也許我們應該早就預見到這一點？MSFT股票在2025年7月和10月曾在553美元附近形成雙頂。隨著近期的疲軟，50日簡單移動均線（SMA）在上週剛剛跌破200日SMA。

但這一切都已成往事，我們現在所處的情況是。下面日線圖上首先要注意的是，MSFT股票已經漂移到2025年5月1日的看漲缺口以下。這導致了一個不愉快的預期，即微軟的股價意圖以396.66美元的價格填補2025年4月30日的高點缺口。這意味著MSFT還有6.5%的空間才能達到自然支撐位。儘管空頭會注意到2025年4月的關稅拋售底部遠低於344.79美元，但沒有理論上的理由表明微軟會朝那個方向發展。

目前，相對強弱指數（RSI）為31，使得MSFT股票對大多數風險偏好者來說是一個技術買入機會。正如RBC的Rishi Jaluria在客戶報告中所寫："我們認為，MSFT的AI足跡和雲增長仍然被低估，我們會在回調時買入。"