五個因素表明美元可能處於貶值週期的開始 - 摩根大通

從2022年9月到今年1月，美元貶值超過6%。美元將何去何從？摩根大通的經濟學家預計將看到一個美元走弱的周期。

昂貴的起點與公允價值

"經過十年的強勢，美元已經接近2001年以來的最高水平，相對於定義其'公允價值'的長期變量，如經常賬戶，其價格昂貴。 "

增長差異的擴大

從2012-2022年，世界其他地區的增長只比美國多0.5%，與2001-2011年的2.3%相比，差距明顯。這一差距將再次擴大，有利於世界其他地區，在未來五年內達到1.2%。今年歐洲和中國增長的積極升級與美國衰退概率的上升相比，是朝著這個方向發展的。 "

利率差異的縮小

"到10月份，美國10年期收益率比其他發達市場高2.2%。自那時起，隨著其他央行加入緊縮趨勢，收益率差縮減到1.7%。如果美聯儲暫停並很快開始降息，這一差距將進一步縮小，這在地區銀行業壓力之後似乎更有可能。 "

流向非美國市場的資金回歸

"在過去的十年裡，由於美國經濟和收益的彈性以及較高的利率，全球資本湧向美國市場。然而，鑑於國際增長和利率背景的變化，加上市場領導地位的潛在轉變，我們似乎正處於轉機的開始。 "

信心是短期的關鍵

"在風險厭惡的時刻，對美國避險資產的逃離可以壓倒其他變量。自從區域銀行業壓力開始以來，債券的波動性已經飆升。美元相對於新興市場貨幣的短期強勢期可能隨之而來。 "