消費者對就業市場仍持悲觀態度 - 富國銀行

摘要

消費者對就業市場感到擔憂，這影響了整體情緒。消費者信心仍處於過去兩年的窄幅區間內，盡管人們對降低利率的預期仍抱有一線希望。

關於就業

消費者對經濟仍持悲觀態度。9 月份整體消費者信心指數下滑近 7 點，創三年來最大單月跌幅。部分原因是 8 月份消費者信心增強——上個月信心指數上調至 105.6（之前為 103.3）。9 月份信心指數為 98.7，仍處於近期區間內（圖表）。雖然家庭對當前狀況和未來預期都變得更加悲觀，但對當前狀況的看法是造成大部分回調的原因。當前形勢指數現已回落至 124.3，這是自 2021 年初疫情結束以來的最低值。

雖然我們預計家庭變得更加悲觀的原因有很多，但勞動力市場放緩仍然是首要問題。勞動力市場差異，即認為工作“充足”的消費者比例與認為工作“難找”的消費者比例之間的差異，也跌至 2021 年 3 月以來的最低水平（圖表）。這一指標的持續下降清楚地表明，勞動力市場並不像以前那麼緊張。話雖如此，我們不願過分看重這些數據，因為盡管家庭的消費習慣具有彈性，但更廣泛的信心指標在本周期內仍然低迷。

美聯儲放寬政策後，消費者情緒或將轉好

調查截止日期為 9 月 17 日，這意味著即使家庭對利率下調抱有希望，但聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在 9 月 19 日的 FOMC 會議上決定將利率下調 50 個基點，這一歷史性決定並未完全反映在今天上午的消費者信心數據中。

預計未來 12 個月內利率上調的消費者比例連續第四個月下降至 46.5%（圖表）。利率預期差，即預計未來一年利率上調的消費者比例減去預計利率下調的消費者比例，降至 13.2%，為 2020 年 8 月以來的最低水平。這意味著，至少從歷史上看，消費者對利率下調的前景越來越樂觀。盡管消費者的實際收入狀況良好，並且在過去兩年中一直能夠保持穩健的支出速度，但利率上調仍對購買力造成壓力。由於非抵押貸款利息支出增加，信用卡利率上升，家庭資產負債表縮水，融資成本使許多家庭無法進行某些大宗購買。

隨著消費者開始預期利率降低，他們的購買計劃似乎會增加，尤其是需要融資的大宗購買，如汽車和房屋。消費者計劃在未來六個月內購買房屋的比例從 8 月份的 4.8% 上升至 9 月份的 5.7%，這可能反映了過去幾個月抵押貸款利率的下降。總而言之，未來幾個月購買計劃還有增加的空間，利率預期也將繼續下降，特別是考慮到 9 月份聯邦基金目標利率下調並未反映在該數據中，我們預計未來幾個月美聯儲將繼續放松政策。