新西蘭聯儲會議前瞻：維穩是理所當然的 - 澳新銀行

澳新銀行(ANZ)分析師們表示，新西蘭聯儲（RBNZ）將再次維持官方現金利率（OCR）於1.75%水平不變，並預計格蘭特•斯賓塞(Grant Spencer)在擔任代理行長的最後一次聲明中保持謹慎樂觀的立場。

核心要點

自2月會議聲明以來的事態發展不會改變新西蘭聯儲的評估，因為新西蘭聯儲預計在2019年下半年之前不會收緊貨幣政策——這是我們共同的觀點。

最近，官方現金利率（OCR）的決定有點靠邊站了，財政政策和對特惠貿易協定(Preferential Trade Agreement，PTA)的潛在變化以及儲備銀行的治理都處於前列。

要點

• 在下週四的3月官方現金利率（OCR）公告中，新西蘭聯儲將維持官方現金利率（OCR）於1.75%水平不變，並保持謹慎的樂觀立場。在格蘭特·斯賓塞(Grant Spencer)作為代理行長的最後一次官方現金利率（OCR）聲明中，新西蘭聯儲將保留一個清晰、一致的信息。
• 自今年2月以來的事態發展，總的來說是積極的。但這不會改變新西蘭聯儲的評估。
  • 經濟已經經受住了最近的政治不確定性，因商業信心脫離選舉後的低點，以及近期的活動前景看好。總體而言，經濟正以接近趨勢的速度增長
  • 房地產市場穩定。 REINZ房價指數在2月份上漲了3.7%(3個月平均)，這是一個健康穩定的增長速度。奧克蘭市繼續降溫，全國其他地區正在迎頭趕上。
  • 貿易條件仍然提高，支持國民收入。但與此同時，紐元仍居高不下，抑制了經濟活動和通貨膨脹。總體通脹率仍將保持在低位，但潛在的通脹預期將會逐漸上升。

• 一種廣泛的謹慎精神(特別是關於通脹前景的)支撐了新西蘭聯儲的評估一段時間。我們預計這種情況還會持續一段時間。新西蘭聯儲預計將在2019年下半年之前收緊貨幣政策，我們同意這一評估。
• 由於今年的利率水平保持不變，官方現金利率（OCR）的決定有點靠不住。
  • 你甚至可以說他們被認為是理所當然的。而財政政策和對特惠貿易協定及儲備銀行治理的潛在改變則是首當其衝的。
  • 未來幾年的財政刺激將是巨大的，特別是因為它將把錢放在最有可能花錢的人的口袋裡。
  • 對儲備銀行的授權的改變預計不會改變貨幣政策的實施。但治理變化可能會影響央行的運作方式，並形成其觀點。

• 在這種情況下，對下一屆貨幣政策委員會成員將會產生濃厚的興趣，這是新任行長阿德里安·奧爾(Adrian Orr)領導下的第一批成員。我們不指望新西蘭聯儲的觀點會有任何重大改變，至少在他鞏固自己地位之前。但隨著時間的推移，我們將會了解新西蘭聯儲如何在他的領導下運作。在新的領導下，新西蘭聯儲的觀點和政策策略是否相同?我們會看到不同的東西嗎?