新興市場：股票中的特殊買盤持續存在 – BNY
|BNY 的 Geoff Yu 指出，EM EMEA 股票表現優於其他市場，自 7 月美聯儲會議前以來，波蘭、南非和土耳其的買盤強勁，儘管該地區貨幣和債券走弱。他強調，美國股票多元化並不等同於 EM beta 交易，EM 股票資金流仍主要由國家特定和行業因素驅動，而非統一的美國貶值主題。
區域資金流由具體因素驅動
"EM EMEA 是區域股票中的表現優勝者。過去一週——涵蓋美國國債回購公告——我們的資金流數據表明，波蘭、南非和土耳其位列買盤最強的前五大股票市場。我們的數據顯示，這並不是一個僅持續一週的故事，因為自 7 月美聯儲會議前夕以來，該地區一直受到強勁買盤。"
"EM EMEA 市場多樣化，這意味著不能從數據中解讀出一個共同敘事。如果低美元實際利率或全球實際利率普遍走弱是驅動因素，那麼波蘭、南非和土耳其確實能提供一定的久期提振，以及股息收益率。"
"美國股票多元化並不是 EM 交易。正如上文所述，跨境持有美國股票的情況已有改善。額外資金流的空間只存在於邊際上，而且會非常有選擇性。"
"我們沒有在 EM 股票資金流中看到統一的 "美國" 主題。如果市場推動 "貶值" 交易，那麼由於大宗商品敞口更重，EM 美洲應是主要受益者。第一季度在巴西和秘魯等市場就是如此，其中秘魯顯著受益於白銀價格飆升。"
"我們繼續看好高息差 EM 久期的更佳表現，將其作為對沖美元風險的工具，而 EM 股票則需要依賴特殊因素以及資產配置偏好的更廣泛轉變。"
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