亞洲外匯：隨著美國收益率攀升，韌性面臨風險 – MUFG
|MUFG 的 Michael Wan 指出，儘管美國國債收益率大幅走高，亞洲外匯和利率仍相對穩定，但他警告稱，這種韌性在短期內可能不會持續。他強調了亞洲外匯與美國收益率之間的背離、USD/CNH 低波動性，並強調由更緊縮政策和更高風險溢價推動的美國收益率上升對亞洲而言令人擔憂。
亞洲外匯韌性面臨日益加大的阻力
"將這一點與我們所在地區聯繫起來，儘管美國國債收益率上升，亞洲外匯和利率市場迄今仍相當平穩，但鑑於近期市場的驅動因素，我們認為這種韌性至少在短期內可能不會持續。"
"我們可以從多個指標看到亞洲迄今的這種韌性，包括亞洲外匯與美國收益率利差和絕對收益率之間的背離，亞洲利率與美國國債收益率的整體收斂，以及韓元、台幣和人民幣等部分貨幣的走強和表現優於其他貨幣。"
"此外，USD/CNH 這樣的貨幣對的隱含外匯波動率已觸及數十年低點，雖然這當然可能有其合理原因，但這也是市場當前可能倉位布局的另一個跡象。"
"歸根結底，重要的不僅是美國收益率是否上升，而是其上升的原因，因為這會影響包括亞洲在內的溢出效應，正如我們此前的分析和框架所示（見亞洲——為何美國收益率上升對亞洲很重要）。"
"因此，市場走勢越來越多地由更緊縮的政策，尤其是更高的風險溢價所驅動，並且已出現一些初步的風險規避跡象，這令人擔憂。"
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