印度：補貼導致石油價格傳導延遲 – 荷蘭國際集團
|據荷蘭國際集團（ING）的Deepali Bhargava稱，印度通過限制零售燃油價格的傳導，暫時遏制了油價上漲對消費者通脹的影響，使得CPI影響迄今為止仍較為溫和。然而，燃料和金屬的批發價格壓力正在激增，食品成本上升和全球大米價格上漲構成了對印度2026年通脹預測的上行風險，隨著WPI向CPI的傳導加劇。
WPI激增威脅溫和的CPI前景
"印度通過限制零售燃油價格的傳導，成功保護了消費者免受全球油價上漲的全部影響，直到5月中旬。過去10天內，汽油和柴油價格已上漲4次。即便如此，汽油價格僅上漲了約8%，使印度成為該地區受直接泵價上漲影響最小的經濟體之一。因此，對消費者價格通脹的直接影響相對溫和，估計約為20個基點。"
"然而，批發層面的基礎成本壓力正在迅速積聚。2026年4月，WPI通脹同比翻倍至8.3%，高於3月的3.9%。這主要由燃料和金屬價格的急劇上漲25%推動。這些壓力開始擴散，食品通脹也顯示出走強跡象。全球大米價格開始上漲，而食用油通脹仍然居高不下。未來的關鍵風險是，如果高油價持續，上游成本壓力將越來越多地傳導至消費者。這將推高CPI，並對我們仍然溫和的2026年4.4%的通脹預測構成上行風險。"
"高企的批發價格壓力、對消費者通脹的潛在二次效應以及新興的能源供應限制——尤其是煤炭方面——如果全球油價長期維持高位，可能會使前景更加複雜。"
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