英鎊：12月降息的又一障礙被跨越 – MUFG

英國10月份的通脹數據剛剛發布，數據基本符合市場共識——這意味著沒有令人不快的意外，可能會對貨幣政策委員會（MPC）在12月降息的能力產生懷疑。在11月和12月的MPC會議之間有五個關鍵事件，這些事件將對12月的決定至關重要。包括兩份CPI和就業報告，以及下週三的預算。我們已經獲得了四份報告中的兩份，工資增長也在放緩，這與12月降息的可能性一致，MUFG的外匯分析師德里克·哈爾潘尼（Derek Halpenny）報告稱。

沒有通脹意外，市場維持80%的降息概率

"10月份的CPI年率從3.8%放緩至3.6%，略高於預期的3.5%。核心CPI年率為4.5%（前值為4.6%），而服務業的年通脹率下降0.2個百分點至4.5%，低於預期的4.6%。10月份通脹放緩的最大貢獻來自住房和家庭服務，包括燃氣和電力的公用事業賬單。燃氣的年通脹率從上個月的13.0%降至今天數據的2.1%，反映了基數效應，10月份的環比增長為0.9%，而2024年10月為11.7%。電價也有類似的有利基數效應。租金也在繼續放緩，實際租金的年率從4.3%降至4.1%。6月份的租金年率為5.8%。"

"根據我們的計算，英格蘭銀行（BoE）對基礎服務的衡量略微上升，從3.9%增至4.0%。然而，考慮到更廣泛的數據清楚地顯示出進一步的通貨緊縮，我們懷疑這一小幅上升對MPC在12月可能降息的決定會產生多大影響。關於英國通脹的圖表突顯了6個月年化核心率的急劇下降，這往往會導致年核心率的下降。10月份的6個月年化核心CPI率降至2.6%，是自2021年8月以來的最低水平。當然，我們仍然有另一份就業報告和CPI報告，因此在這方面無法對12月的明確降息做出強有力的結論。不過，OIS市場暗示12月降息25個基點的概率為80%，這也反映了下週預算中包含增稅和進一步減輕家庭通脹壓力的措施的預期。"

"今天的數據讓我們對12月降息的觀點感到滿意，這份報告為英格蘭銀行的預測提供了重要的保障，即通脹率可能在9月份達到峰值3.8%，比預期低0.2個百分點。英國的短期收益率可能會進一步下降，但在預算和12月的另外兩份關鍵數據發布之前不會有太大變化。這將限制英鎊在下週三預算發布前的反應。"