英國：能源衝擊影響前景——法國興業銀行

法國興業銀行經濟學家描述了英國的一個平靜週，隨著市場削減對英國央行（BoE）加息的預期，英國國債收益率有所回落，原因是行長貝利對緊縮政策表示反對。調查數據顯示，消費者物價指數（CPI）預期上升，但工資預期保持穩定，表明第二輪效應有限。然而，實際家庭收入下降和能源衝擊預計將使消費趨勢在2027年前惡化。

利率重新定價與實際收入擠壓

"上週英國相對平靜。英國國債收益率從5%回落至4.8%，主要由今年加息預期的重新定價推動。大部分重新定價發生在安德魯·貝利強烈反對市場對今年加息預期之前，他的觀點與我們一致，即經濟中的閒置產能應限制第二輪效應。"

"在數據方面，從3月6日至20日進行的決策者小組調查顯示，單月一年期CPI預期同比上升0.5個百分點至3.5%，達到27個月高點。然而，一年期工資預期略微下降0.1個百分點至3.5%。這可能表明企業認為當前能源衝擊的第二輪效應有限，儘管更可能反映的是滯後數據。"

"最後，2025年第四季度GDP最終數據顯示，實際家庭可支配收入繼續下降，同比下降0.4%，而2025年第三季度為同比下降0.3%。由於能源衝擊，這一趨勢可能惡化並對消費產生壓力，因為約40%的年度工資協議在4月確定，且很可能在伊朗戰爭爆發前已達成，而能源相關的通脹將侵蝕名義工資增長，直至2027年的工資協議。"

"本週英國仍將相對平靜。3月建築業採購經理人指數（PMI）可能會跟隨綜合指數下滑，因訂單因能源衝擊引發的信心下滑而減弱。"

"同樣，3月皇家特許測量師學會（RICS）住房調查可能顯示銷售預期惡化，因為許多抵押貸款交易已被撤回，支撐抵押貸款定價的兩年和五年期利率互換利率已上升約50個基點，達到自2024年12月以來的最高水平。"

"與此同時，英國央行的信貸狀況調查可能是在衝擊發生前進行，因此可能呈現出相對積極的借貸條件狀況。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）