與銅相比，貿易商更青睞鋁 - 道明證券

道明證券(TDS)高級商品策略師 Daniel Ghali 指出，中國交易員越來越看跌銅價。

銅空頭增加，鋁走勢強勁

我們對上海期貨交易所（SHFE）銅頭號交易商頭寸的追蹤顯示，交易商的淨空頭頭寸大幅增加，上週前十大參與者的賬面空頭頭寸增加了1 萬多手，相當於賣空了5.15 萬噸名目銅。這與中國國家電網可能已放緩銅線採購，轉而採購鋁線的報告相吻合。

商品價格中包含的即時需求預期繼續快速下降，顯示先前的庫存積壓和需求前景的惡化，暗示紅色金屬的下行動力壓力持續增加。然而，CTA 正在與這一趨勢作鬥爭，本周可能會在各種可能的情況下買入銅，即使在大跌的情況下也是如此。

中國三中全會不太可能推出扭轉頹勢所需的大規模財政刺激措施，而是將重點放在結構性改革上，這些資金流動可能會為下行行情埋下伏筆。鋁仍然是最容易受到下行影響的品種，大幅下行可能會迫使CTA完全清算其多頭帳戶。