中東及北非外匯市場：資金缺口與經常帳戶壓力 – BNY
|紐約梅隆銀行的Geoff Yu強調中東/北非（MENA）市場出現顯著的資金外流，並警告外部融資缺口可能會擴大。石油出口國面臨出口收入下降和匯率缺乏彈性的問題，而非石油經濟體則面臨更高的進口成本和結構性經常帳赤字。儘管如此，埃及的改革和國內需求收縮提供了緩衝，適當的政策執行下融資缺口應保持可控。
資金外流給MENA餘額帶來壓力，但存在緩衝
"不足為奇的是，我們的託管數據已經顯示中東和北非（MENA）市場出現大量資金外流。除了資金外流引發的風險厭惡外，從簡單的國際收支角度來看，吸引投資組合流入所需的風險溢價可能會更高。對於石油出口經濟體來說，相關產品出口收入的急劇下降，加上該地區的服務支出，僅基於現金流就需要顯著的短期折價。"
"這些經濟體也缺乏靈活的匯率來進行補償。對於非石油經濟體來說，更高的進口成本是一個主要因素。我們還擔心更多的下游產品將加劇結構性經常帳赤字。"
"儘管當前資金流動壓力較大，但我們暫時避免將其與2022-2023年進行比較。一個關鍵的區別是，國內需求——尤其是財政需求——已經連續幾個季度收縮，這在邊際上緩解了資金減少帶來的金融壓力。"
"此外，對於埃及這一關鍵的前沿市場，改革措施包括匯率形成機制的改革，幫助穩定了預期並確保了實際利率的高起點。因此，在12個月滾動基礎上，當地資產市場已成功產生顯著緩衝，暫時限制了國際收支風險。"
"我們預計短期內融資缺口仍將較大，但在正確的財政和貨幣政策執行下，這些水平並非不可逾越。"
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