中東歐外匯：利率正常化為漲幅留下空間 – 荷蘭國際集團
|荷蘭國際集團（ING）的 Frantisek Taborsky 指出，中東歐（CEE）利率曲線已大幅重新定價，目前市場對捷克共和國和波蘭的進一步緊縮預期升溫，而對匈牙利則預期進一步寬鬆。他仍認為市場定價與 Taborsky 的預測存在偏差，並預計部分中東歐貨幣，尤其是波蘭茲羅提（PLN）和匈牙利福林（HUF），將走強，目標為 EUR/PLN 跌破 4.300、EUR/HUF 跌破 358，同時預計 EUR/CZK 將升至 24.200 上方。
茲羅提和福林被視為將跑贏同類貨幣
"該地區昨日利率大幅反彈，儘管這一走勢並未完全傳導至外匯市場。隱含利率路徑出現明顯變化，目前市場定價顯示，捷克共和國約有 60bp 的緊縮，波蘭約有 40bp 的緊縮，而匈牙利在 18 個月的時間範圍內則有 50bp 的寬鬆。僅在過去兩個交易日，整個地區的曲線就已大致移動了 15-30bp。"
"我們仍然認為，這一市場定價與我們的預測存在明顯偏差，但市場定價正在回到一個合理的情景區間。我們預計，除非美伊衝突再次升級並推動油價進一步上漲，否則這種正常化本週將繼續。"
"過去兩週，利率和外匯走勢已明顯分化。利率反彈以及降息溢價的下降對外匯並不構成支撐，但鑑於當前差距以及近期外匯相對利率的滯後，我們仍認為部分貨幣仍有走強空間。"
"因此，儘管利差收窄，我們仍繼續預計茲羅提和福林將上漲，EUR/PLN 將跌破 4.300，EUR/HUF 將跌破 358。相比之下，EUR/CZK 並未受益於同樣的動態，且一直與利率走勢高度一致；我們反而認為其有望升至 24.200 上方。我們還預計本週捷克國家銀行將發表更偏鴿派的評論，這可能進一步支持 EUR/CZK 上行。"
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