中國：對通脹的擔憂似乎有些過頭了 - 野村證券

野村證券(Nomura)分析師表示，迄今為止，中國消費者價格指數(CPI)的漲幅一直較為溫和。

核心要點

然而，由於壽光(中國最大的蔬菜產地之一)的洪水、非洲豬瘟(ASF)的蔓延、北京房租上漲、人民幣貶值以及中美貿易緊張關係升級，最近中國政府重新開始關注通脹。

市場似乎擔心，不斷上升的通脹風險可能限制中國政府放鬆政策的空間。儘管我們認為市場需要對非洲豬瘟保持謹慎，但對通脹的擔憂相對於其他因素而言似乎有些過頭了。

在我們看來，供應和需求衝擊導致的蔬菜價格和租金上漲可能是短期的，在國內生產總值(GDP)增長放緩之際，總體通脹風險迄今仍得到控制，中國政府的寬鬆政策議程不太可能受到通脹擔憂的影響。

即便如此，我們確實認為政策放鬆的空間受到其他因素的限制。我們預計，2018年CPI漲幅將從2017年的1.6%微幅上調至2.1% (CPI同比漲幅的月平均值略高於2.0%)。

我們認為，9月份CPI漲幅可能降至2.0%左右，然後在12月份反彈至2.4%左右。