中國股市：資金流支持逢低買入立場 – BNY
|BNY的Geoff Yu指出，儘管香港中國企業指數處於熊市，今年中國股市下跌了15–16%，但機構投資者仍在持續增加敞口。持倉水平相較於更長的歷史時期依然偏高，Yu認為較低的估值、出口的韌性以及潛在的政策支持支撐了主要中國基準指數和ETF的逢低買入心態。
機構投資者持續增持中國資產
"儘管存在這種疲軟，我們的數據表明機構投資者繼續買入中國股票，資金流入表現優於亞洲其他地區（圖表2），而韓國和臺灣的資金流出則拖累了市場情緒。然而，今年中國股市已下跌15%至16%，意味著現有持倉的損失已超過新買入的價值。"
"中國持倉目前在其2026範圍內排名第八百分位，但該範圍異常緊湊：今年持倉在其滾動12個月平均值之上大約10%至18%之間波動。換言之，低百分位排名反映的是從較高起點的適度下降，而非明顯的低配倉位。"
"投資者似乎在買入中國股票，因為近期的拋售創造了更具吸引力的入場點。主要中國ETF較年初高點下跌近20%，且低於其200日移動平均線超過12%，使市場處於深度超賣狀態。"
"然而估值仍相對合理，上海證券交易所的滾動市盈率為17.6倍，恆生中國企業指數為11.3倍。對於許多機構投資者而言，價格的下跌似乎超過了長期投資邏輯的任何惡化，支持了逢低買入的心態。"
"從資產配置角度看，吸引人的估值、更好的出口數據以及針對股市信號可能出台的進一步政策支持，共同解釋了為何跨境投資者儘管近期市場疲軟，仍持續增加敞口。"
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