中國日益增長的出口：不僅僅是轉口貿易 – 渣打銀行
|儘管對美國的出口大幅下降，中國的同比出口增長在上半年加速。手機和筆記本電腦在中國對美國出口的下降中佔據了過大的份額。渣打銀行研究分析師伊桑·萊斯特（Ethan Lester）報告稱，中國似乎正在將這些商品出口到替代市場，而不僅僅是轉運中心。
多元化帶來回報
"近年來，中國的出口夥伴多元化，幫助抵消了來自美國關稅上升的衝擊。美國在中國2025年6月的出口份額同比下降了2.5個百分點，但中國的整體出口仍然增長，即使在調整與美國當局的報告差異後也是如此。"
"我們看到，中國的出口增長在經歷了顯著的關稅相關前置後，正在減弱，尤其是在歐盟官員關於傾銷的保護主義言論和美國對促進轉運經濟體的更高關稅威脅的背景下。然而，中國持續的出口多元化應該為出口提供強有力的支撐，儘管面臨保護主義的逆風，這建立在十多年來對全球南方經濟體的重大投資基礎上。"
"例如，智能手機和筆記本電腦的出口——在2025年上半年，中國對美國出口約11%同比下降中佔據了大約三分之一——在拉美、撒哈拉以南非洲、歐洲和新興亞洲的增長顯著。美國從與中國出口相同目的地的智能手機和筆記本電腦進口並沒有大幅增加；儘管在美國對半導體及其下游用途的國家安全調查持續進行的背景下，轉運中國電子產品的激勵依然存在。自上次貿易戰以來，中國中間產品的出口增加也表明供應鏈的真正重新定向，而不僅僅是出口的重新安排。"
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