中國下調存款準備金率不足為奇 - 道明證券

道明證券（TDS）分析師認為，考慮到貨幣總量和前瞻性指標的放緩，中國上週末下調存款準備金率並不令人意外。

核心要點

中國政府上周也曾強烈暗示會有這樣的舉動。如果大型商業銀行的存款準備金率從7月5日起下調0.5%，將釋放5000億元人民幣。下調小銀行存款準備金率預計將釋放約2000億元人民幣。

大型銀行將被指示將5000億元用於債轉股，2000億元用於為中小企業融資。這些舉措還伴隨著對中國股市的進一步壓力，並加劇了貿易緊張。

此舉與中國的目標寬鬆政策相一致，目的是避免進一步增加槓桿。部分流動性旨在償還債務，這一事實再次突顯出中國特有的去槓桿化方式，即發行更多股權，而不是減少債務。市場的影響應該是有限的，但值得注意的是，人民幣對美元的匯率已從兩年來的高點回落，因為中國似乎正允許人民幣相對走弱。