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中國:政府貸款可能會再次增加 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師指出,中國已宣布地方政府借款可能會再次增加,高於此前已批准的2.15萬億元人民幣(合3050億美元)的特別債券發行規模。

要點:

讓我們回憶一下,官方不允許地方政府出現赤字。儘管如此,地方政府還是欠下了巨額債務。他們正在去槓桿化,實際上已經得到了中國央行的一次紓困;

地方政府現在基本上成為了財政政策的一個正常部門。只是,考慮到他們的增稅能力主要是通過不斷上漲的土地價格來實現的,大多數地方政府將永遠無法提高稅收來償還這些新的(或舊的)借款。

如果房地產價格發生任何變化,遊戲就結束了——然而,房價已經如此之高,以至於引發了社會問題,扭曲了經濟的其他方面。

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