澳元/美元年底前將跌向0.75區域 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師簡•福利(Jane Foley)表示，市場需要進一步相信，澳大利亞央行將在一段時間內保持政策不變，因第一季度CPI數據比預期更加溫和。

核心要點

整體消費者價格指數（CPI）年率上漲1.9%，低於市場預期的2.0%，位於澳大利亞央行目標區間2%至3%之外。澳元/美元目前脫離日內低點，受鐵礦石價格改善的鼓舞。即便如此，澳元/美元在最近的幾個交易日內大幅下跌，目前較上週的最高水平已經下跌了2.7%。從1月份的高點來看，澳元/美元匯率暴跌了6.5%左右。

展望未來，澳大利亞央行將不得不在全國不同價格壓力之間找到平衡。政策制定者目前似乎有充足的喘息空間，但希望隨著經濟持續走強，閒置產能將在未來幾個月繼續減少。

澳大利亞與其他許多G10經濟體一樣，有著極低工資通脹的特點。然而，與其他一些主要央行不同，澳大利亞央行缺乏使政策正常化的壓力。除了CPI通脹仍低於目標這一事實之外，還有其他幾個額外因素起了作用。首先，澳大利亞央行利率仍有一定的下行空間，這意味著“在陽光照耀下修理屋頂”的壓力更小。第二，由於澳大利亞經濟在金融危機期間避免經濟衰退的能力，澳大利亞央行從未參與過量化寬鬆，這也意味著政策正常化的需求減少了。第三，許多指標表明，澳元仍被高估，這意味著澳大利亞央行可能會更好地推遲加息，希望利率差異會給澳元帶來下行壓力。

除了利差，還有一些對澳元的明顯影響。商品價格有很大的影響。鐵礦石和銅等大宗商品可以被視為中國經濟活動水平的代表。澳大利亞政府預計，澳大利亞和巴西的強勁產出以及中國可能會放緩需求，澳大利亞政府對鐵礦石價格的預測一直不樂觀。從1月份的高點來看，鐵礦石價格目前下跌了17%左右。在未來一個月，中國的需求可能受到貿易戰爭和旨在遏制污染的國內政策等因素的影響，這意味著前景可能會變得更加難以預測。

假設中國對大宗商品的需求溫和，而澳大利亞央行至少在今年剩餘時間內保持政策穩定，我們預計澳元/美元年底前將跌向0.75區域。