比特幣:評估加密貨幣的五個估值框架 - 星展銀行


最終,關於比特幣的百萬(或者萬億)美元的問題是,是否有一個現有的衡量標準,可以讓這一新的資產類別準確估值。星展銀行(DBS Bank)經濟學家指出,目前的估值嘗試可分為五大類別。

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比特幣的估值框架

不可中斷(Disruptable)市場。分析師們回顧了各種貨幣和大宗商品市場被擾亂的可能性,並估算了比特幣將從法幣(目前價值100美元的全球貨幣供應)或黃金(目前價值9美元的市場)中獲得多少市場份額。例如,通過粗略計算,估計比特幣最終將獲得黃金的地位,估計價格為(9萬億美元÷1800萬現有比特幣=50萬美元/比特幣)。

生產成本。這是一種供應方面的考慮,適用於傳統商品,比特幣的均衡價格等於最後一個礦工加入生產的成本(在這種情況下,採礦比特幣所消耗的電力成本)。

交換方程(MV=PQ)。一個古老的宏觀經濟方程,用貨幣供應量(M)、給定時期的貨幣流通速度(V)、價格水平(P)和給定時期的交易量(T)來衡量貨幣價值。由於比特幣的M相對靜態,對V和T的估計將導致其價格P的近似值。

梅特卡夫定律。這最初應用於電信網絡,其中估值與系統中用戶的平方成正比(n2)。對比特幣來說,這意味著採用的直線增長將導致估值的指數級增長。

庫存-流量比率模型。庫存-流量比率(Stock-to-flow)是用來評價一種商品的當前庫存與新產品的流量。高比率表明了價值儲存商品,因為生產更多地是作為貨幣對沖而儲存,而不是用於工業應用。

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