德國亂局仍在延續 默克爾前景堪憂 - 德意志銀行

本週以來，市場在歐洲的焦點除了歐洲央行的貨幣政策還有德國陷入動蕩的政局。德意志銀行(Deutsche Bank)分析師分析了德國總理默克爾的危急形勢。

核心要點

此次的危機源自於佔有德國聯合政府1/3席位的巴伐利亞基督教社會聯盟（CSU）領袖、內政部長霍斯特·澤霍費爾（Horst Seehofer）對默克爾移民政策的不滿。他堅持要求默克爾要么在本月月底前將與歐盟政府達成協議，要么開始將難民驅逐出德國邊境。默克爾同意了這一時間表，並宣布她將在7月1日報告進展。歐盟峰會將於7月28日及29日舉行。

我們的德國經濟學家強調，目前默克爾有兩個選擇——對澤霍費爾讓步並實施更為嚴格的政策，在這種情況下她的總理之位可能也不會長久；或者反駁澤霍費爾，令德國聯合政府決裂。

我們的同事考慮認為後者可能性不大，可能的情況是沒有明顯贏家的近一步混亂狀態，這也許會顯著削弱默克爾的勢力。我們預期這一亂局將持續至10月14日的巴伐利亞選舉，而只有選舉結果又證明CSU目前的立場並不利於它贏得更多民心，德國的政治形勢才可能得以穩定。

儘管昨日的妥協為默克爾和她的親歐方式贏得了一些時間，但德國政府的這次危機已經削弱了她在歐盟和國際舞台充當的角色。她在這一問題上的策略將持續受限。這也將對默克爾就歐元區實施改革的能力產生間接後果。她所領導的CDU和CSU可能拒絕支持投資預算或對個別成員國提供支持的計劃。

自上週歐洲央行被認為是傾向於鴿派的貨幣政策聲明後，歐元就一路下跌，德國的政治風險可謂雪上加霜。