分析師：短期銅價維持震盪走升態勢，但上行空間有限

在震盪調整一段時間後，近期內外盤銅價均出現回暖跡象。分析人士表示，國際貿易局勢緩和、全球流動性增加以及中國下游需求開始復蘇等，均對銅價形成提振。儘管目前銅市仍有累庫壓力，但相對仍處低位。在消費轉暖預期下，短期銅價或偏強震盪。

從基本面來看，SMM（上海有色網）數據顯示，近期乾淨銅礦現貨TC（粗煉費）報79-84美元/噸，相較於春節之前均價下滑2.5美元/噸。但這部分報價僅為非CSPT小型冶煉廠所接受，CSPT以及大型冶煉廠對於80美元／噸以下的報價認可度較低。 “不過，隨著國內新增精煉產能和粗煉產能投產，之前的高TC將可能難以為繼。 ”王艷紅表示。

庫存方面，目前三大交易所銅總庫存為42.1萬噸，單週累積5.1萬噸。 “考慮到此前的進口量較大，因此累庫方面壓力沒有想像中的大。 ”王艷紅表示。

下游方面，東吳期貨有色分析師張華偉表示，政策調整對經濟的推動力有一定的滯後性，預計上半年國內銅下游需求不及往年同期。從SMM公佈的1月下游銅材企業開工率來看，低於2018年同期水平。終端消費方面，1月份中國汽車銷量連續7個月下降；家電內需增速放緩，外需由於受部分前移至2018年四季度，預計2019年一季度也將放緩。因此，目前銅價反彈還缺乏持續的推動力。

鑑於上述分析，美爾雅期貨有色金屬王艷紅認為，國際貿易局勢緩和，對銅價形成利好。雖然銅精礦現貨TC價格總體趨勢保持向下，但短期進一步下降幅度不會太大。此外，銅市雖有累庫壓力但相對仍處低位。在消費轉暖預期下，銅價或將偏強震盪。

張華偉表示，近期倫銅期價走勢強於滬銅，後者一直處於被動跟隨狀態，這也反映目前國內銅市供應偏寬鬆，且上半年需求預期並未有明顯改善。總體來看，預計短期銅價維持震盪走升態勢，但上行空間有限。