加拿大央行目前在貨幣政策正常化方面可能會更加謹慎 - 加拿大國家金融銀行

加拿大國家金融銀行（NBF）經濟和戰略團隊指出，在與美國貿易關係明顯惡化的情況下，加拿大經濟的下行風險有所增加，並認為加拿大央行(Bank of Canada)現在在貨幣政策正常化方面可能會更加謹慎。

核心要點

我們調整了近期加元預估，以反映美國保護主義帶來的持續阻力，但仍維持較長期預估不變。長期預估顯示，假設最終達成貿易協議，加元將走強。因此，我們對美元加元未來12個月的新目標範圍是1.25-1.35。

在投資者對貿易保護主義的擔憂日益加劇之際，美聯儲收緊政策和避險資金流入繼續令美元受益。由於包括歐盟、加拿大和中國在內的美國貿易夥伴將從7月開始對美國最新的貿易壁壘實施報復性關稅，世界確實正在危險地接近全面貿易戰。因此，我們對一項決議的假設以及由此而來的不受阻礙的貿易流動將在未來幾個月受到嚴峻的考驗。如果我們錯誤地認為政策制定者能夠把經濟置於政治之上，那麼美元的表現將比我們目前預測的要好。

歐洲央行(ECB)宣布將於12月結束資產購買計劃，但未能提振歐元，投資者似乎對利率感到失望。歐洲央行表示，利率至少在2019年夏季之前將保持不變。但如果歐元區經濟形勢好轉，與貿易相關的不確定性消散，不排除法蘭克福方面會發出更強硬的語氣。我們繼續預計，歐元將在今年晚些時候反彈。