西太平洋銀行(Westpac)研究分析師艾略特•克拉克(Elliot Clarke)指出,在美國,本週又有一份令人失望的零售銷售報告出爐,2月份銷售額連續第三個月下降。
核心要點
1月份數據被上調,但仍然下降0.1%。 2月份的天氣無疑是一個因素:汽車銷售在2017年末颶風引發到達峰值後繼續恢復到正常水平;另外,2月份的寒冷天氣也影響了汽油和商店銷售,因為消費者待在家裡。雖然我們預計消費者支出在未來幾個月將會增強,因為天氣影響減弱,但我們的核心預期仍然是,2018年的消費增長將低於2016年和2017年。儘管減稅將產生有利影響,但實際收入增長依然疲弱,儲蓄率較低;此外,財富高度傾向於收入分配的頂層。因此,對額外自由支配支出的支持是有限的。展望未來,更高的利率也可能會影響耐用品的消費,尤其是汽車。這一結果降低了人們對第一季度GDP的預期,但目前市場對2018年的預期仍持樂觀態度,主要原因是通過立法的政府開支和對更強的商業投資的信念所提供的支持。
對美國來說,不確定性的關鍵來源仍是特朗普總統的政府。在加里•科恩辭去首席經濟顧問一職後,美國國務卿蒂勒森已被解僱。而且,正如我們上週所指出的,針對中國的貿易行動的雜音正在浮出水面。考慮到市場對經濟增長的樂觀情緒,股市幾乎沒有受到影響。但美元面臨壓力。美國和其他發達國家之間的物質利率差異已開始顯現,聯邦公開市場委員會(FOMC)已明確表示,他們將在2018年和2019年繼續加息。然而,美元指數(DXY)比2016年12月的峰值低了近13%。財政不確定性和赤字上升的影響顯而易見。因此,特朗普總統的新任首席經濟顧問拉里•庫德洛(Larry Kudlow)的第一要務就是支持美元和美國經濟前景,這並不令人意外。
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