美國：債務會毀滅美元嗎?

西太平洋銀行（Westpac）研究分析師Sean Callow此前指出，美國總統特朗普對股市遭受拋售表示沮喪，儘管美國經濟出現了各種利好消息，不過本周他應該心情好多了，週三標準普爾500指數上漲了1.3%，這是美國股市連續第4個交易日上漲。然而，他進一步補充道，週三的價格行為可能是最令人費解的。

核心要點

對於今年第一次股市大幅下跌(2月2日下跌2.1%)，最常見的解釋是，這是對1月份就業報告中工資上漲的回應。平均時薪上升至2.9%，為2009年以來的最快增速。10年期國債收益率自2014年1月以來首次收於2.80%以上。

這似乎為收益率曲線的進一步上漲提供了動力，這是在經歷了近十年的極低收益率後對股票估值的傳統威脅。股市暴跌，美元走強，收益率差有所提高。本周，市場的焦點集中在1月CPI。再次令人意外的是，通脹終於回歸了。

收益率適時回升，並持續上漲。但在經歷了最初的上漲之後，美元兌所有G10貨幣匯率都下跌了。這種令人沮喪的價格行為很難被忽視。短期來看，儘管利率上升，但美元的壓力仍將繼續存在。

美國最大的收益率波動可能並不在短期內(市場定價美聯儲今年收緊貨幣政策66個基點)，而在長期——10年期和30年期國債。而2017年的減稅計畫和2018年的支出協議將意味著債務的快速累積。

對於經濟衰退，寬鬆的財政政策可能會非常支持美元(參見雷根的第一任期)。但當它有可能引發通貨膨脹並設定一條不可持續的道路時，我們就能明白為什麼一些投資者需要美元貶值來降低這些赤字。

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