荷蘭銀行(ABN AMRO)高級經濟學家比爾•迪維尼(Bill Diviney)表示,儘管“數據依賴”原則的確意味著降息的可能性較低,但他們認為,這誤解了< strong>美聯儲的反應功能,以及轉向降息的原因。
核心要點
首先,貨幣政策的變化對經濟的影響存在顯著滯後——根據學術文獻,經驗法則平均為5-6個季度。因此,儘管最近的數據結果很重要,但它們只是影響央行經濟前景的一系列因素中的一項,而決定政策決策的正是經濟前景。
其次,與此相關的是,我們認為,降息的主要驅動因素是嚴重的不確定性——與貿易戰升級有關——而不是我們今年早些時候看到的增長放緩。降息的另一個有利因素是通脹持續低於預期,以及通脹預期脫鉤的風險。
最後,聯邦公開市場委員會6月份的預測顯示,中性利率預期中值顯著下降,從2.8%降至2.5%。這表明,降息的意願至少在一定程度上反映了一種觀點,即美聯儲可能在去年12月上次加息時收緊過頭了。
因此,儘管美聯儲將歡迎這些數據的語氣有所增強,但它不會顯著改變前景的風險平衡——因此,應該會讓美聯儲在降息的道路上保持舒適。我們繼續預計,聯邦公開市場委員會將在7月30日至31日的會議上降息25個基點,然後在2020年第一季度前再降息25個基點。
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