美銀美林基金經理人調查：做多美元蟬聯最擁擠交易

美銀美林1月份最新發布的基金經理調查顯示，做多美元連續第二個月成為市場最擁擠的交易策略，超過做多美國和中國大型科技股的策略。

21%的投資者認為做多美元的交易最擁擠，19%的投資者認為是“做多FAANG BAT”（即：Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix、Alphabet、百度、阿里巴巴和騰訊）。

“投資者仍看跌，本月經濟增長和利潤預期下降，”美銀策略師Michael Hartnett在調查報告中表示。 “儘管如此，他們的診斷仍然是長期性停滯，而非經濟衰退，基金經理正在消化一個鴿派美聯儲和牛市趨陡的收益率曲線”。

儘管擔憂情緒低於2018年7月的峰值水平，但貿易摩擦連續第八個月被投資者視為最大尾部風險。

該調查於1月4-10日進行，234名受訪者總計管理6450億美元資產。

值得一提的是，淨佔比14%的受訪者預計今年會出現經濟衰退，但60%的受訪者預計，未來12個月內全球GDP增長會放緩。這個比例意味著，投資者對全球經濟前景的預期降到了2008年7月以來最低點，而且比2001年1月的低谷還低。

在這200多位合計管理資產規模達4940億美元的基金經理中，52%的受訪者預計，未來12個月，全球利潤會惡化。這是十年來利潤預期最差水平。一年前還有39%的受訪者預計利潤會好轉。

Michael Hartnett評論稱，投資者仍然看空，增長和盈利預期本月大跌。不過，他們認為經濟並不會走向衰退，而是通常所說的滯脹。他們在反映美聯儲鴿派信號和美債收益率曲線變陡。

調查顯示，企業槓桿2009年以來首次成為受訪基金經理的主要擔憂。 50%的受訪者偏好企業用現金改善資產負債表，39%的支持增加資本支出，13%希望是現金回饋股東。淨佔比48%的受訪者認為，企業的資產負債表槓桿過多。