美元兌日元匯率正在飆升，因為收益率曲線控制(YCC)限制了日本10年期國債收益率跟上美國國債收益率走高的能力。與此同時，日本央行(Bank of Japan)可能會在即將進行的評估中提供一些靈活性，但也可能會採取鴿派行動。匯豐銀行(HSBC)經濟學家預計，美元兌日元在今年下半年修正之前，短期內會小幅走高。
核心要點
日本央行目前正在對其寬鬆的貨幣政策進行評估，並將於週五公佈調查結果。這樣做的目的是使寬鬆的貨幣政策在長期內更具可持續性，因為2%的通貨膨脹目標看起來仍然相當難以實現，而這一進展正受到大流行的影響。我們認為，這次評估可能會導緻美元兌日元出現一些暫時性波動。
如果日本央行被解讀為不夠溫和(擴大收益率曲線控制(YCC)區間，減少購買交易所交易基金(ETF)，以及僅對負利率政策(NIRP)進行小幅調整)，我們可以設想美元兌日元會在下意識反應中下跌。
如果日本央行被視為試圖在其寬鬆貨幣政策上採取更寬鬆的政策(保持收益率曲線控制區間不變，並讓更大幅度的負利率成為可信的威脅)，美元兌日元可能在短期內進一步上漲。
除非日本央行採取激進行動(即某種程度上接受現代貨幣理論(MMT)，例如，直接為政府的財政赤字融資)，否則我們懷疑這會對匯率產生持久影響。
我們認為，美元兌日元近期將出現上行波動，然後在2021年下半年小幅修正。例如，隨著更多經濟體在疫苗接種項目上取得進展，這種調整可能會出現，從而縮小美國的周期性優勢。
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