西太平洋銀行(Westpac)分析師表示，由於美國經濟的出色表現，以及全球不確定性令投資者“規避風險”，今年是美元走強的一年，這些因素在未來仍將保持活躍，但它們的重要性將減弱。
核心要點
我們認為，到2020年和2021年，美元將大幅貶值。
首先，我們需要強調的是，本週期的美元指數(DXY)峰值可能已經出現——9月底時約為99.4。自那以來，美國的數據一直不完整，FOMC在(10月)連續第三次會議上降息。然而，美元指數下跌2.3%至97.1的主要原因，可以說是市場認為全球不確定性，尤其是美中貿易關係，正在消退。
支持這一觀點的是：發達國家和新興市場股市在過去3個月裡持續上漲；債券收益率小幅上升；而波動率（VIX）已多次跌至歷史新低。對於不確定性的前景，我們的基本觀點是淨變化很小。這將提高相對經濟增長和政策利差在市場參與者交易時的重要性。
在美元指數(DXY)2020年底跌至96.3和2021年底跌至94.9的預期背後，是歐元走強的預期，從2020年3月低點1.09美元開始反彈，到2020年底將升至1.12美元，再到2021年下半年升至1.15美元。支持這一觀點的理由是，歐元區的年平均增長率預計將在2021年上升到接近趨勢水平(從2020年的1.0%回到1.2%)，其勞動力市場將進一步收緊——如果通脹本身沒有提振通脹預期，也會提振通脹預期。
在此期間，歐元的另一個支撐因素是人們相信，歐洲央行到2020年3月才會將存款利率下調10個基點。相比之下，聯邦公開市場委員會(FOMC)到2020年的寬鬆幅度為75個基點。
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