美債收益率高位震盪，美國股市將承壓 - 平安證券

美國各期限國債收益率自當地時間4月17日均開始加速上行，其中10年期美債收益率於4月24日突破3%的重要關口，引發市場的強烈關注。

平安證券稱，在美國財政緊張進而增加短期國債淨發行、美國經濟相對穩健且仍存向好趨勢、原油與農產品等大宗價格走強抬升通脹預期等三大因素的共同作用下，各期限美債收益率均迎來了加速上揚。往後看，美國財政問題難以短期解決，特朗普基建計劃未來還可能進一步加大財政壓力；美國經濟復甦仍較為穩健，通脹預期未現緩解跡象；此外，距離5月12日伊朗核協議修改的最後期限已為時不遠，美國若貿然退出伊朗核協議甚至加大對伊朗的製裁，中東局勢混亂升級或引髮油價短期暴漲，這也將抬升美國的通脹預期。

因此，我們判斷短期內10年期美債收益率仍可能慣性上沖到3.1%左右；但過於陡峭的上行也將快速消耗上漲的動力，美債收益率或將在略高於3 %的水平高位震盪一段時間。總體而言，2018年內美債收益率都將維持較高的水平，無疑也將為美國股票市場帶來不小的壓力，美國風險資產的大幅波動可能遠未結束。