紐元/美元：去年下跌5%後今年前景有望改善—新西蘭銀行

新西蘭銀行（BNZ)外匯研究小組指出，2018年紐元兌美元跌5%之後，今年上漲的概率更大。全球經濟增長走軟一般不利於紐元，但市場對於在去年年底對增長前景變得過於悲觀。

我們的短期公允價值模型顯示，紐元僅略被高估，其公允價值位於0.66-0.67。當然在統計學意義上還遠遠不夠。 ”我們認為，市場已經消化了一些有關美中可能達成貿易協議的好消息——去年，在對貿易戰的擔憂達到頂峰、各方看不到任何協議的情況下，新西蘭在“被低估”的地區待了幾個月。如果未來幾個月沒有達成任何協議，將對風險偏好和新西蘭央行造成打擊。

全球增長放緩的背景通常會對新西蘭元不利，但鑑於去年底市場對前景變得過於悲觀的可能性，我們目前不會過於看重這一點。

風險偏好已從一年前的水平大幅下降至低於平均水平，表明投資者對風險情緒減弱將推動新西蘭元走低的擔憂有所減弱。

“在去年新西蘭元下跌5%之後，我們認為2019年的紐元反彈可能性更大。 ”根據我們在12月初的最新預測，我們的年終目標仍然是0.70。新西蘭元很可能會在某個時候超過這一水平。 “估值過高”的美元，以及面臨不斷上升的雙重赤字的結構性阻力不利於美元。

“新西蘭元面臨的主要下行風險，可能是美中貿易惡化，或者全球風險偏好再度走弱，原因是人們擔心，隨著美國經濟走上衰退之路，增長環境正在向最糟糕的方向轉變。 ”然而，如果美聯儲不再次加息，我們認為這種情況不太可能出現。