挪威央行：第四次加息

道明證券（TD Securities）分析團隊指出，挪威央行今天將政策利率上調25個基點，至1.50%，這是該行最近一年來的第四次加息。

核心要點

時間會證明這是否是一個政策錯誤，考慮到全球經濟增長面臨下行風險，這種錯誤最終可能會被逆轉。但幾乎可以肯定，這將是我們在很長一段時間內看到的西歐最後一次加息。

展望未來，挪威央行預測政策利率將相當平穩。從2020年第四季度到2021年第二季度，它的峰值為1.60%，然後有趣的是，到2022年第四季度的預測期結束時，它實際上下降到了1.53%。阻止挪威央行預測未來會放鬆貨幣政策的主要因素是匯率，到2020-21年，匯率對政策利率的影響總計接近0.4個基點。較弱的挪威克朗允許挪威央行今天繼續加息，鑑於挪威央行預計全球貿易緊張局勢持續，繼續打壓風險敏感性挪威克朗，貨幣也將在未來提供足夠的額外刺激，挪威央行不需要遵循的大部分其他G10再次降息。

從挪威央行的宏觀預測來看，明年的國內生產總值增長實際上被略微上調，這與我們在歐洲其他大多數國家看到的趨勢相反。另一方面，挪威央行將近期通脹率下調了一些，但預計到2020年底，CPI將再次回升，在挪威克朗走弱的支持下，仍將略高於2.0%的目標。

由於挪威央行今天出人意料地將利率上調至1.50%，我們將從對2020年下半年的預測中刪除利率上調，現在我們預計，挪威央行至少要等到 2021年才會加息。

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