歐洲央行預覽：11家主要銀行的預測

今天，歐洲央行（ECB）理事會將於北京時間20:30公佈12月份貨幣政策會議決議。隨著我們接近決策時間，以下是11家主要銀行的經濟學家和研究人員對今天會議的預期。

這將是拉加德擔任行長後的首次會晤，極有可能將重點放在戰略審查上。與此同時，外界普遍預計歐洲央行將保持貨幣政策環境不變，這是各大銀行的一致共識。

道明證券（TD Securities）

今天的歐洲央行會議是首次由克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）擔任歐洲央行行長後主持的。我們預期利率保持不變，宏觀預測顯示，2020年和2021年的GDP增速將下降，而HICP將在2020年因石油期貨價格上漲而走高，2022年的首次預測為1.7%。

不過，我們希望拉加德在未來的貨幣政策上不會有太大讓步，並堅持幾句精心排練的台詞，傳達出數據依賴的信息。記者招待會的主要焦點可能是即將進行的歐洲央行審查。

丹斯克銀行（Danske Bank）

12月的歐洲央行會議將是拉加德擔任行長後的首次會議，會議的重點將放在戰略評估上。由於未來幾個月將出台新的量化寬鬆政策，預計近期貨幣政策不會有任何變化。

市場可能會在記者招待會期間橫盤整理。我們懷疑是否會宣布戰略審查的具體細節，但我們希望至少有一定的範圍。我們不希望宣布最後期限。

荷蘭合作銀行（Rabobank）

本周是拉加德行長領導的第一次歐洲央行貨幣政策會議。我們不指望在這個關頭會有什麼變化。不過，在10月份的會議上，有人對通脹假設表示懷疑。我們認為，2020年的黯淡前景最終將迫使歐洲央行出手。拉加德在第一次講話中表示，歐洲央行的戰略審查將很快開始。新聞發布會可能會透露更多有關這方面的信息，並可能會發布正式公告。

西太平洋銀行（Westpac）

歐洲央行管理委員會會議是首次由克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）主持。她的新聞發布會可能是會議最有趣的部分，儘管我們將看到季度員工預測。

馬里奧•德拉吉（Mario Draghi）與鷹派展開了一系列寬鬆措施的較量，包括從11月份開始以每月200億歐元的速度重啟量化寬鬆，將超額存款利率下調至- 0.5%，更重要的是，轉向對量化寬鬆和利率的開放式指導，而不是此前的具體日期限制。這些政策設置最早要到2020年才有可能改變。

荷蘭國際集團（ING）

由於歐元區經濟有所企穩，通脹率仍遠未達到歐洲央行的目標，歐洲央行調整貨幣政策幾乎沒有任何經濟論據。從歐洲央行高級官員的最新評論來看，多數管理委員會似乎對當前的立場感到滿意——我們認為，任何改變，即使是在“軟”溝通方面，都將是一個驚喜。

在我們看來，本週歐洲央行會議不會給貨幣政策帶來任何短期變化，但顯然應該有助於更好地理解新行長領導下的歐洲央行。

德意志銀行（Deutsche Bank）

儘管市場同樣預期利率不會發生變化，但這次會議將受到密切關注，因為這是拉加德行長上任以來的首次貨幣政策決定。她在隨後的記者招待會上說了些什麼，以及對即將到來的戰略審查是否有任何更新，這將是一件有趣的事情。

我們的歐洲經濟學家寫道，他們預計理事會“可能會保持謹慎，並認為風險平衡仍傾向於下行。 ”但他們也表示，他們認為拉加德將立即做出改變，他們還說，“我們預計，使用‘所有工具’的意願將取決於對政策可能產生的副作用的評估。 ”

北歐聯合銀行（Nordea Markets）

拉加德在貨幣政策會議上首次擔任歐洲央行行長，可能不會給我們下一步的很多暗示。在我們等待9月份一攬子計劃的效果之際，需要達成共識。

基於未來幾個月通脹和經濟增長帶來的更多失望，我們仍預計3月份將出台寬鬆政策。

到目前為止，我們收到的關於拉加德貨幣政策觀點的一點信息，並不表明目前與德拉吉的路線有很大的偏差。我們將在會後的新聞發布會上觀察她的語氣。

澳新銀行（ANZ）

克里斯蒂娜·拉加德繼承了負利率、歐洲央行資產負債表膨脹以及對最近的政策舉措不一致的基調。

打破通脹預期向下的轉變，鼓勵歐元區更好的政策組合，將是她領導下的主要挑戰。

我們預計，本週的政策會議將開始在德拉吉成就的基礎上再接再厲的進程，並確保德拉吉必要的政策處方如預期的那樣是暫時的。

西班牙對外銀行（BBVA）

西班牙對外銀行研究部門稱，央行可能會支持10月份會議的記錄。他們預計經濟預測不會有重大變化。

拉加德在擔任歐洲央行行長的第一次會議上可能會支持10月份會議紀要中所顯示的呼籲耐心等待新的寬鬆方案對經濟和通脹前景產生影響的觀點。此外，她還將著重強調，各國政府將按照她最近所說的思路，在財政政策方面做出更多努力，如果歐元區各國政府以財政政策支持歐洲央行的寬鬆貨幣政策，那麼歐洲央行將&ldquo ;更快地實現目標，副作用更少”。她很可能會提到對其貨幣政策戰略的審查，強調她最近在一次最新講話中所說的，即新戰略將以透徹分析和開放心態的原則為指導。

由於風險已經緩和，歐洲央行似乎不太可能進一步放鬆，我們不再預計會下調存款準備金率（但如果情況惡化，也不能排除這種可能性）。

我們預計，歐洲央行最新預測不會出現重大變化，維持悲觀的增長前景，核心通脹率將在年內逐步上升。

ASB銀行

在ASB銀行的分析師看來，歐洲央行（ECB）不大可能在周四北京時間2030會議上調整其貨幣政策設置。

外界普遍預計，歐洲央行不會改變貨幣政策，並將保持開放的寬鬆政策立場。

歐洲央行可能在本次會議上宣布啟動對其貨幣政策戰略的全面審查。

預計歐洲央行的審查範圍將很廣——從價格穩定的定義到實現價格穩定目標所使用的工具。

大華銀行（UOB）

這將是拉加德作為歐洲央行行長的首次會晤。隨著最新刺激方案的實施，她可能在一段時間內不必改變政策。但更進一步說，提供更多刺激可能會很複雜，主要是因為已經部署了這麼多。

歐洲央行的存款利率已經處於-0.5%的創紀錄低點，其債券購買計劃接近於對每個國家能擁有多少債務的自我限制。