日本大舉買入海外股票，日元避險屬性黯然失色

日本投資者對海外風險資產的追逐對傳統的避險貨幣日元產生重要影響。

日本投資者對外國股票的需求上升是打壓日元意外加速下跌的因素之一，自3月底以來日元兌美元跌幅超過5%，創一年新低，中美貿易衝突升級並未支撐避險貨幣日元。

自3月底以來，日本投資者一直是每週外國股票的淨買入者，截止6月29的五日內購買規模達到了歷史高位9850億日元（87億美元）自4月初以來日元在G10貨幣中為表現第三差的貨幣。

三井住友信託銀行駐東京的策略師Ayako Sera表示在近期日元的疲軟表現中，日本的資金流出，包括購買外國股票的資金扮演了重要的角色，美國經濟狀況良好，企業利潤表現也非常好

隨著貨幣對沖成本上升，債券價格下降抑制需求，日本投資者一直在削減美國國債購買規模。相反，美國股市越發具有吸引力，預計未來12個月內回報為27%，歐洲股市的回報為12%，日本股市回報僅為6%。

以日元計價的標普500脂褐素自第一季度末以來上漲了13%，美國國債下跌了0.6%。

德意志銀行外匯策略師Mallika Sachdeva認為，近期美元/日元的走勢與日本養老金大舉買入海外股票也有關係。日本投資者買入海外股市令日元承壓。

日本政府養老投資基金(GPIF)似乎正在趁估值調整加速買入股票。截止3月31日該基金將162萬億日元的資產中的24%投入到海外股市中，和持有的國內股市規模一直。

有證據表明，在2015年三季度和2016年一季度時，在美股回調後，日本養老金曾加碼買入。雖然在2014年至2016年期間，日本政府養老金受資產配置政策向海外資產傾斜影響，出現了整體買入增加的趨勢，但是在股市走弱後的幾個月裡，養老金買入量明顯增加。