高盛大宗商品分析師團隊在一份報告中表示,新興市場的重新增長將有助於推動金價走高。他們已大幅提高了對黃金的預測。金價將在三個月內升至1,350美元/盎司,在六個月內升至1,375美元/盎司,到明年金價將達到1,450美元/盎司,此前的預估分別為1,225美元/盎司、1,200美元/盎司和1,225美元/盎司。
分析師們指出,由於新興市場的黃金需求,黃金能夠承受不斷上升的債券收益率。
“'正常'關係會說,隨著實際利率上升,黃金必須走低,因作為一種非收益資產,在利率較高的環境中持有黃金的理由更少。然而,隨著新興市場經濟的復蘇,黃金需求也出現了反彈,這導致了均衡黃金價格的上升,”分析師們在報告中表示。
“儘管強勁的新興市場增長顯然是關鍵因素,但我們現在也看到了黃金的其他上行壓力:來自於更強勁的新興市場貨幣(相對于較弱的美元);由於石油價格上漲而產生的高通脹,這抵消了最近名義利率上升的影響;在動盪的市場環境下,還有一些對沖需求的潛力。”
分析師們指出,隨著投資者繼續應對動盪的股市,黃金市場表現遜於其他風險資產的情況並不少見。
“我們發現,股市通常需要下跌一個月左右的時間,黃金才會開始起到對沖的作用。最有可能的原因是,黃金主要是對沖系統風險的對沖工具,”分析師們表示。“如果拋售是短暫的,並且可以歸因於技術因素(正如我們的策略師所相信的那樣),那麼黃金的反應就會更少。”
高盛分析師指出,他們認為新興市場今年的經濟增長率將超過6%,這意味著家庭財富將會增加,而消費者將會有更多的錢購買更多的黃金。
該行指出,新興市場的黃金需求趨勢在第四季度開始展開,全球珠寶需求總計達650噸,為第四大最強勁的季度表現。
“這對黃金總體需求水準非常重要,因為首飾是需求的最大組成部分(超過50%),而投資需求通常只有30%左右,而ETF只是其中很小的一部分,”分析師們寫道。
實際上,高盛集團週三曾表示,在衝突或地緣政治風險加劇的情況下,黃金作為避險工具的作用,可能會將金價推至2013年以來最高的水準。高盛也預計亞洲對黃金將有空前的需求。
高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie週三接受彭博採訪時指出,如果地緣政治形勢變得更加危險,金價可能會升至1,400美元/盎司,甚至是1,500美元/盎司。
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