2020年，美國經濟活動史無前例地停止，貨幣和財政政策的製定出現融合，並投票選舉新的領導人。瑞銀(UBS)經濟學家建議，投資者在2021年的下一階段分散投資，尋找收益，並為美元走軟建倉。
核心要點
我們預計2021年股市將繼續走高，但認為2020年的一些落後者將“迎頭趕上”。我們認為，隨著受封鎖影響最嚴重的行業和市場開始復蘇，2021年將是周期性的、小規模的、全球性的。在未來一年的某個階段，美國股市(尤其是大型股)的表現將開始遜於其它市場。在受週期影響更大的歐元區和英國市場，大流行病後企業收益的複蘇將更為強勁，而新興市場的估值則更為有利。最有“追趕”潛力的領域包括美國中型股、歐洲中小型股、部分金融和能源股，以及工業和非必需消費品板塊。
我們預計，在可預見的未來，現金利率和債券收益率將維持在非常低的水平。這使得尋找收入變得更加困難，投資者將需要考慮更加積極或者尋找其他途徑來獲得收入。我們認為，投資者仍可以在新興市場以美元計價的主權債券、亞洲高收益債券，以及全球範圍內處於投資級和高收益“交叉地帶”的債券中發現積極的實際回報。
我們認為，由於美國雙赤字上升、全球經濟復甦以及美元相對全球其它地區的利率優勢受到侵蝕，現在是時候調整美元走弱的頭寸了。我們認為歐元、英鎊、瑞士法郎和澳元兌美元有中長期上升潛力。我們認為，投資者應該分散投資於十國集團(G10)的貨幣，或者選擇新興市場貨幣和黃金。
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