西太平洋銀行：美元漲勢出現“裂痕”，築頂了嗎？

西太平洋銀行（Westpac）分析師卻指出，儘管美元漲勢出現一些“裂縫”，但這無關緊要。

該行分析師解釋稱，除了準備結算部分歐元空頭頭寸外，模型仍堅持最近幾週已經實施的大部分核心押注，即做多美元、日元和加元，做空澳元和紐元。

上週我們觀察到，強勢美元對經濟增長或通脹而言都不是一個嚴重的不利因素，因此，美國政策制定者沒有遭遇任何有意義的阻力。對其他一些關鍵指標的快速回顧證實，儘管可能存在一些短期的脆弱，主要是倉位和美國數據的成熟週期，但潛在的上升趨勢似乎是完整的。

可以具體從以下幾個方面來看：

1、直接收益來看，估值仍然是關鍵的因素。儘管美元自4月中旬以來升值6%，但仍遠低於收益率差所暗示的水平。

2、一個包含相對增長、相對預算平衡和美國貿易條件以及收益差的廣泛模型證實了美元的估值。截至第二季度，美元指數仍比均衡水平低10%左右。

3、換個角度來看，全球增長環境仍在一定程度上利空美元。無可否認的是，對歐元區的前景仍存在一些謹慎，部分PMI已經穩定下來，但潛在的動力缺乏2017年的活力。中國方面，經濟增長有所放慢。

4，經合組織的領先指標仍顯示全球經濟繼續擴張，儘管幅度不大。美元往往與全球經濟增長成反向關係，因此，只要全球經濟持續增長，那麼美元上行潛力是有限。

5，美國數據意外指數也開始從不可持續的高點回歸常態。投資者對美元的敞口大致可以追踪美國數據意外指數的廣泛週期，鑑於意外指數開始下跌，任何一切看起來都很脆弱。