耶倫：美國可能已經曆本輪週期最後一次加息

據彭博社和CNBC等主流媒體報導，前美聯儲主席耶倫在全球零售業最重要的年會之一——全美零售聯合會（NRF）年度展會上表示，經歷過2018年的強勁增長後，今年全球經濟增長可能放緩。

她預計，美國的低利率將維持相當長時間，很可能已經見證了本輪加息週期的最後一次加息。主要理由是：“如果全球經濟出現下行，並且溢出效應影響到美國，就非常有可能（very possible）我們已經見證了本輪加息週期中的最後一次加息。美國再加息一次或者兩次是完美的可能，但沒有任何事情處於預設路徑。我預計美聯儲會暫時喘口氣，在下一次行動前評估一下目前經濟如何。 ”

耶倫有關“現在可以暫緩加息”的表態，與她任內主持開啟縮表和逐步加息模式存在一定程度的背離，可能間接反映了美聯儲決策層對“逐步進一步加息”的設計觀點轉變。不過耶倫任下的2016年原本計劃加息四次，卻因全球金融狀況意外收緊而調整為2016年12月加息一次。

耶倫表示，美國零售商對2019年前景更為謹慎，擔心全球經濟數據降溫和市場拋售。 由於經濟不確定性，美聯儲已經聽到有關商業開始將投資計劃暫時擱置的傳聞，一些原本被考慮的投資包括零售商升級供應鍊等。

她認為，商業真正擔心的還有全球貿易緊張，“零售業擔心未來商店裡能賣什麼”。如果史上最長紀錄的美國聯邦政府關門持續下去，可能會影響消費者心理及消費者情緒；如果政府關門沒有“盡快解決”，將乾擾到零售業。

耶倫對現階段美國經濟和消費者支出依舊看好，認為基本面驅動的消費者支出數據，以及所有反映經濟活動的硬數據都看起來非常好。不過她也預言，低利率會持續相當長一段時間，去年四季度開始的美股下跌也會影響消費者支出。

美聯儲2018年共加息四次，在2015年12月開啟的本輪加息中共加息了九次，將政策基準利率從近零抬升至2.25%-2.5%的現有區間，其中區間上限達到了美聯儲官員對長期中性利率預期的區間下限。 12月FOMC會議下調了2019年加息次數預期，但仍認為會至少加息兩次。

芝加哥商交所CME根據聯邦基金利率期貨的交易算出，市場主流預期沒有計價入2019年加息，反而預計有14%的概率會在今年底迎來25個基點的降息。現任聯儲主席鮑威爾在內的多位重量級官員近期也轉變口風稱，美聯儲有能力保持政策耐心，甚至對改變縮表持開放態度。

對此，耶倫表示，很驚訝於市場如此關注縮表進展，因為這一項目原本的設計是用不會干擾市場的方式進行。鮑威爾曾暗示，如果證明縮表確實是造成市場動蕩的問題根源，對重新設計縮表政策持開放態度。耶倫認為這一表態很重要，“但是我不認為目前有證據說明縮表出了問題。 ”