摩根士丹利(Morgan Stanley)在報告中寫道,由於經濟數據缺乏驚喜,債券收益率進一步上漲會對風險資產表現造成衝擊。
從一些指標來看,真實收益率已經攀升至7年高點。
5年美債真實收益率升至0.74%,相比年初翻倍;10年美債真實收益率升至0.82%,為2015年12月以來最高,不過遠低於2008年前的水平。
通脹這種情況下不會影響風險資產,相反股市傾向於和債券真實收益率一起上揚。
不過分析師對美國的財政刺激政策進行了警告,指出目前的背景是勞動市場接近充分就業。
在真實收益率開始和經濟脫鉤時,股市開始遭遇動盪。換句話說,借貸成本超過了經濟和通脹增長,從而蠶食了企業收益。
真實收益率上漲可能也反映了對未來波動加劇的預期,其被債市投資者視作對通脹和政策不確定性的緩衝。
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