中國:9月出口增長跳升是不可持續的 - 野村證券

野村證券(Nomura)分析師指出,中國9月份以美元計的出口增幅從8月份的9.8%躍升至高於預期的14.5%(市場共識為8.2%,野村證券預期為8.5%),進口增長從20.0%進一步下滑至14.3%(市場共識為15.3%,野村證券預期為12.5%)。

核心要點

貿易順差從279億美元擴大至317億美元。我們認為,9月份異常高的出口增長在一定程度上是由前載推動的,因為出口商匆忙將貨物運往美國,以便在2019年1月美國提高關稅之前抵達。

中國政府提高出口退稅率也幫助提振了出口。我們相信,兩位數的出口增長將持續到2018年第四季度,但一旦關稅上調生效,到2019年第一季度,出口增長很可能大幅下降。

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