澳元價格預測：關注地緣政治

• 澳元/美元週四小幅上漲，交投於0.7100上方。
• 美元在有關美伊協議的傳聞中維持適度上漲。
• 澳大利亞4月就業報告不及預期。

澳元的上漲趨勢似乎在0.7270-0.7280區間遇到了一定阻力，澳元/美元仍在尋找強勁的催化劑以延續反彈並挑戰年度高點及更高水平。與此同時，該貨幣對的積極前景暫時未受挑戰，得益於較高的國內通脹和澳大利亞央行（RBA）的鷹派立場。

澳元延續週三的漲勢，推動澳元/美元再次回升至0.7160區域，並延續了從近期接近0.7080低點的反彈。

與此同時，受地緣政治局勢進一步改善的推動，該貨幣對連續第二天上漲，最新傳聞顯示巴基斯坦可能促成一項美伊協議，預計將很快公布。

澳大利亞依然表現堅韌，但警示信號日益明顯

總體來看，澳大利亞經濟表現健康且穩定，實際上比許多G10國家同行的狀況要好得多。

這一表現似乎得益於堅實的國內需求和相當不錯的經濟增長數據。通脹的頑固性似乎證明了澳大利亞儲備銀行（RBA）採取謹慎且依賴數據的立場是合理的，尤其是在最新一次會議上將利率上調至4.35%，大致符合市場預期。

支持上述觀點的是5月採購經理人指數（PMI）初值顯示製造業為50.2（此前為51.3），服務業為47.7（此前為50.7）。

同樣，最新的貿易差額數據顯示3月意外錄得18.41億澳元赤字，明顯低於2月的50.26億澳元順差。與此同時，國內生產總值（GDP）顯示2025年末經濟環比增長0.8%，同比增長2.6%。

不太樂觀的是，過去幾個月勞動力市場有所降溫。4月失業率上升至4.5%（此前為4.3%），就業人數減少1.86萬人（此前經修正為增加2.33萬人）。

回到棘手的通脹問題：最新消費者物價指數（CPI）同比上漲4.1%，修剪平均值和加權中位數均為3.5%。根據這些數據，通脹真正回落的跡象變得暗淡。根據墨爾本研究所的數據，5月消費者通脹預期從5.9%降至5.6%。

對澳大利亞儲備銀行而言，這意味著任務遠未完成，政策制定者繼續表示通脹可能要到2028年中期左右才能回歸目標，重點仍放在耐心等待，而非即將轉向。

中國正在穩定局勢，但不再是區域增長的動力

中國現在更像是一個穩定力量，而非以往推動澳大利亞經濟的順風。

來看一些數據：第一季度經濟同比增長5.0%，零售銷售自年初以來增長1.91%，截至4月同比僅增長0.2%。此外，工業生產上月同比增長4.1%，年初至今增長5.6%，均不及預期。

值得注意的是貿易順差大幅縮減，3月僅略超510億美元，遠低於此前近2140億美元，均因需求疲軟所致。

不過，國家統計局數據顯示4月製造業採購經理人指數（PMI）為50.3，顯示製造業活動回暖，而服務業則跌入收縮區間，錄得49.4。同時，私營機構RatingDog的數據顯示製造業升至52.2，服務業升至52.6，仍指向擴張。

中國的通縮壓力正在減弱，4月CPI同比上漲1.2%，生產者價格同比上漲2.8%，遠離通縮。

至於中國人民銀行（PBoC），該行在本週早些時候的最新會議上維持一年期貸款市場報價利率（LPR）3.00%和五年期LPR 3.50%不變，符合市場普遍預期。

總的來說，中國不再推動增長上行，但也沒有大幅拖累經濟，而是保持穩定。

通脹仍是澳儲行最大難題

澳儲行本月初符合預期，將官方現金利率（OCR）上調25個基點至4.35%。聲明顯示央行正應對一個更複雜的世界：經濟前景明顯惡化，增長下調，通脹上升，令政策制定者面臨更為艱難的權衡。

預計通脹將維持較高水平更長時間，CPI要到2027-2028年左右才能回歸目標。同時，GDP預計將低於趨勢水平，失業率預計逐步上升。

這一轉變很大程度上源於中東衝突引發的油價衝擊。央行視其為增長的打擊，同時也是新的通脹壓力來源，正是央行所不願見到的複雜局面。聲明中甚至提及若局勢持續，可能出現能源短缺。

不過，目前尚無明顯跡象顯示需求出現實質性回落，基礎通脹壓力依然堅挺，企業越來越多地被預期將轉嫁更高成本。

在新聞發布會上，行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）語氣較為謹慎。她的關鍵信息是利率現已處於限制性水平，這為澳儲行提供了一定的緩衝空間。

她表示，央行現在可以"坐觀其變"，花時間評估衝擊的影響，而非急於進一步加息。這本身就體現了語氣的轉變。

不過，加息的大門並未關閉。布洛克明確表示，如果更高成本開始傳導至通脹預期，澳儲行將不得不作出回應，可能包括加息。

布洛克還直言不諱地將油價衝擊描述為降低實際收入並"使我們更貧窮"，同時警告即使局勢迅速解決，高成本仍將持續存在。

澳大利亞央行（RBA）於週二早間公布的會議紀要顯示出非常鷹派的立場，大多數成員仍認為通脹是更大的風險，儘管有跡象表明經濟增長正在放緩。八位理事認為最有力的理由是再加息25個基點，而只有一位理事傾向於等待更多數據。同時，理事會明確擔憂核心通脹可能會在目標之上持續過久，一些成員警告稱，如果央行不夠堅定，通脹預期可能會失去錨定。

與此同時，理事會承認澳大利亞經濟增長可能會在一段時間內低於潛在水平，並承認貨幣政策在改變短期通脹路徑方面能力有限，尤其是在地緣政治緊張局勢和與海灣衝突相關的能源價格上漲使前景蒙上陰影的情況下。一些成員甚至認為，另一次加息將為澳大利亞央行爭取更多時間，以評估家庭和企業如何應對不斷變化的背景。

對市場而言，更廣泛的信息是澳大利亞央行仍遠未轉向鴿派。政策制定者似乎更擔心頑固的通脹而非疲弱的增長，這強化了利率可能需要維持緊縮狀態更長時間的觀點。如果未來的通脹數據依然頑固，這應繼續為澳元提供一定支撐。

與此同時，市場預計澳大利亞央行將在6月16日的會議上維持現金利率不變，同時預計到年底將額外收緊約37個基點。

澳元/美元突破上漲，但市場尚未完全接受這一走勢

基本情況

該貨幣對已成功突破關鍵的0.7200水平後出現回調，但仍高度依賴更廣泛的市場環境。若風險情緒未能持續改善或美元未繼續走弱，漲勢可能開始失去動力。

多頭情況

需要進一步的信心。如果風險偏好顯著提升，現貨可能延續上升趨勢，挑戰2026年接近0.7280的高點，緊鄰0.7300這一小阻力位。更高處則是2022年的頂點0.7593。投機頭寸似乎傾向於這一情景。

空頭情況

在當前波動的環境下，不應排除進一步動能喪失的可能。如果市場情緒惡化，美元加速上漲，或中國數據持續令人失望，現貨可能進一步回落，並在相對短期內挑戰關鍵的0.7000附近。

漲勢確實存在，但市場仍未完全信服。

投機者仍然看好澳元

根據最新的商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至5月12日當週，澳元的投機淨多頭頭寸增加至2013年1月底以來的水平，接近85K份合約。

這一走勢也伴隨著未平倉合約連續第四次增加，此次接近290K份合約。

值得回顧的是，投機者對澳元的情緒在經歷多年淨空頭後，於1月底發生了轉變。

儘管現貨市場正在進行調整，且在很大程度上跟隨美元動態，但前景依然建設性，為短期內進一步上漲留有空間。

推動澳元下一步走勢的因素

短期內，仍然是美元、全球風險情緒和地緣政治主導價格走勢。這些仍是價格行動的關鍵驅動因素。澳大利亞接下來將發布4月份的通脹數據，定於5月27日公布。

主要風險包括中國經濟更為急劇的放緩、更激進的美聯儲、投資者風險情緒的轉變，或澳大利亞央行立場的任何變化。任何一項都可能在短期內迅速擾亂澳元。

技術分析：

在日線圖上，澳元/美元交投於0.7165，維持在其55日、100日和200日簡單移動均線（SMA）之上，這些均線聚集在0.70至0.71之間，顯示出建設性的多頭基調。短期上升趨勢得到這組移動均線的支撐，而相對強弱指數（RSI）約為51，平均方向指數（ADX）低至16，表明在近期漲勢後的盤整階段，方向動能適中而非激進。

下方，近期支撐位見於0.7102附近的水平線，輔以55日SMA的0.7093和100日SMA的0.7022，更深層的需求則出現在0.6833附近及長期200日SMA的0.6793。上方，初步阻力位於0.7283關口，之後是更遠的阻力位0.7661，若能持續突破0.7283，將有望延續當前的多頭階段，朝向更高的中期目標邁進。

（本報導的技術分析部分借助人工智能工具完成。）

總結：建設性展望，信心脆弱

澳元的整體環境依然支持其走勢，澳大利亞央行的立場應繼續在回調時提供一定支撐。

但這仍是一種高度依賴情緒的貨幣。當信心強勁時，澳元表現良好；當不確定性增加時，美元往往佔據主導。

因此，儘管中期前景仍偏向建設性，短期展望則顯得不那麼確定。上漲勢頭存在，但信心尚未完全確立。