澳元價格預測：回調還有進一步發展空間

• 澳元/美元跌破0.7100，週二觸及五週新低。
• 美元保持強勢，受美聯儲和地緣政治影響升至多週高點。
• 澳洲聯儲會議紀要顯示潛在額外緊縮仍在考慮之中。

澳元的上漲趨勢似乎在0.7270-0.7280區間遇到了一定阻力，澳元/美元仍在尋找強勁的催化劑以延續反彈並挑戰年度高點及更高水平。與此同時，該貨幣對的建設性前景目前仍未受到挑戰，得益於較高的國內通脹和澳洲聯儲的鷹派立場。

澳元迅速消退了週一的樂觀情緒，促使澳元/美元跌破關鍵的0.7100支撐，測試其臨時的55日簡單移動均線，並觸及五週新低。

不過，該貨幣對的明顯回調是對額外避險需求的反應，反過來支撐美元（USD）走高，美元指數（DXY）追蹤下升至接近99.50的月度高點。此外，美元的堅挺基調仍得到美聯儲（Fed）可能更長時間保持謹慎立場的押注支持，同時中東危機帶來的持續擔憂也助推美元。

澳大利亞經濟持續增長，但隱憂日益顯現

澳大利亞經濟整體看起來健康且穩定，坦率地說，其狀況遠優於許多G10國家同行。

這一表現似乎得益於堅實的國內需求和相當不錯的經濟增長數據。通脹持續高企的陰影似乎證明了澳洲聯儲（RBA）謹慎且依賴數據的立場，尤其是在最近一次會議上將利率提高至4.35%，大致符合市場預期。

支持上述觀點的是採購經理人指數（PMI）初值顯示，製造業為51.0，服務業為50.3，均在4月回升並重回擴張區間。然而，這種反彈更像是緩慢的逐步上升，而非活動的顯著回暖……至少目前如此。

另一方面，最新的貿易差額數據顯示3月份意外錄得18.41億澳元赤字，遠低於2月份的50.26億澳元。與此同時，國內生產總值（GDP）顯示經濟在2025年末環比增長0.8%，同比增長2.6%。

不太樂觀的是，勞動力市場似乎有所降溫：3月份失業率維持在4.3%，就業人數增幅從上月接近5萬人驟降至1.79萬人。

回到棘手的通脹問題：最新的消費者價格指數（CPI）同比上漲4.1%，截尾均值和加權中位數均為同比3.5%。根據這些數據，通脹真正回落的跡象現在看來渺茫。

對澳洲聯儲而言，這意味著工作遠未完成，政策制定者繼續表示通脹可能要到2028年中期左右才能回歸目標，重點仍放在耐心等待，而非即將轉向。

中國經濟趨穩，但不再是區域增長的主要推動力

中國現在更像是一個穩定力量，而非以往那樣推動澳大利亞經濟的順風。

來看一些數據：第一季度經濟同比增長5.0%，零售銷售自年初以來增長1.91%，截至4月同比僅增長0.2%。此外，工業生產上月同比增長4.1%，年初至今增長5.6%，均低於預期。

值得注意的是貿易順差大幅縮減，3月份僅略超510億美元，遠低於此前近2140億美元，均因需求疲軟所致。

不過，國家統計局（NBS）報告4月製造業PMI為50.3，服務業則滑入收縮區間，錄得49.4。同時，私營機構如RatingDog仍顯示擴張，製造業升至52.2，服務業升至52.6。

中國的通縮壓力正在減弱，4月CPI同比上漲1.2%，生產者價格同比上漲2.8%，進一步遠離通縮。

至於中國人民銀行（PBoC），投資者普遍預期央行將在週三早盤維持一年期貸款市場報價利率（LPR）3.00%和五年期LPR 3.50%不變。

總的來說，中國不再推動增長上行，但也沒有大幅拖累經濟，只是在保持穩定。

澳洲聯儲仍將通脹牢牢鎖定為重點

澳洲聯儲本月早些時候符合市場預期，將官方現金利率（OCR）上調25個基點至4.35%。聲明顯示央行正應對一個更複雜的世界：經濟前景明顯惡化，增長下調，通脹上升，令政策制定者面臨更為棘手的權衡。

通脹預計將維持更長時間的高位，CPI預計要到2027-2028年左右才能回歸目標。同時，GDP預計將低於趨勢水平，失業率預計逐步上升。

這一轉變很大程度上源於與中東衝突相關的油價衝擊。央行視其為對增長的打擊，同時也是新的通脹壓力來源，正是央行所不願見到的混合局面。聲明中甚至提及若局勢持續，可能出現能源短缺。

不過，目前尚無明顯跡象顯示需求出現實質性回落，基礎通脹壓力依然堅挺，企業越來越多地被預期將轉嫁更高成本。

在新聞發布會上，行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）語氣較為謹慎。她的關鍵信息是利率現已處於限制性區域，這為澳洲聯儲提供了一定的緩衝空間。

她表示，央行現在可以"坐觀其變"，花時間評估衝擊的影響，而非急於採取進一步行動。這本身就體現了語氣的轉變。

不過，進一步緊縮的大門並未關閉。布洛克明確表示，如果更高成本開始傳導至通脹預期，澳洲聯儲將不得不作出回應，可能包括加息。

布洛克還直言不諱地形容油價衝擊為降低實際收入並"使我們更貧窮"的因素，同時警告即使局勢迅速解決，高成本仍將持續存在。

澳大利亞央行（RBA）於週二早間公布的會議紀要顯示出非常鷹派的立場，大多數成員仍認為通脹是更大的風險，儘管經濟增長放緩的跡象已顯現。八位理事認為最有力的理由是再加息25個基點，只有一位理事傾向於等待更多數據。同時，理事會明確擔憂核心通脹可能會在目標之上持續過久，一些成員警告稱，如果央行不夠堅定，通脹預期可能會失錨。

與此同時，理事會承認澳大利亞經濟增長可能會在一段時間內低於潛力水平，並承認貨幣政策在改變短期通脹路徑方面能力有限，尤其是在地緣政治緊張局勢和與海灣衝突相關的能源價格上漲使前景蒙上陰影的情況下。一些成員甚至認為，另一次加息將給予澳大利亞央行更多時間評估家庭和企業如何應對不斷變化的環境。

對市場而言，更廣泛的信息是澳大利亞央行仍遠未轉向鴿派。政策制定者似乎更擔心頑固的通脹而非疲弱的增長，這強化了利率可能需要維持緊縮狀態更長時間的觀點。這應繼續為澳元提供一定支撐，特別是如果未來的通脹數據依然頑固。

與此同時，市場預計澳大利亞央行將在6月16日的會議上維持現金利率（OCR）不變，同時預計到年底將額外收緊約37個基點。

澳元/美元上漲，但信心仍不足

基本情況

該貨幣對已成功突破關鍵的0.7200水平後回調，但仍高度依賴更廣泛的市場環境。若風險情緒未能持續改善或美元未持續走弱，此漲勢可能開始失去動力。

看漲情況

需要進一步的信心。如果風險偏好顯著提升，現貨可能延續上升趨勢，挑戰2026年接近0.7280的高點，緊鄰0.7300的小阻力位。更高處，2022年的阻力位0.7593等待著。投機頭寸似乎傾向於這一情景。

看跌情況

在當前波動的環境下，不應排除進一步動能喪失的可能。如果市場情緒惡化，美元加速上漲，或中國數據持續令人失望，現貨可能進一步回落，並在相對短期內爭奪關鍵的0.7000附近。

漲勢確實存在，但市場尚未完全信服。

投機者堅定支持澳元

根據最新的商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至5月12日當週，澳元的投機淨多頭頭寸增加至2013年1月底以來的水平，接近85K份合約。

此舉也伴隨著未平倉合約連續第四次增加，此次接近290K份合約。

值得回顧的是，投機者對澳元的情緒在2013年1月底發生轉變，此前多年一直持淨空頭頭寸。

儘管現貨市場正在進行調整，且在很大程度上跟隨美元動態，但前景依然建設性，為短期內進一步上漲留有空間。

市場真正關注澳元的因素

短期內，焦點仍然是美元、全球風險情緒和地緣政治。這些仍是價格走勢的關鍵驅動因素。澳大利亞接下來將公布當月初步的標普全球製造業和服務業採購經理人指數（PMI），隨後是始終重要的勞動力市場報告。

主要風險包括中國經濟更為急劇的放緩、美聯儲更激進的政策、投資者風險情緒的轉變，或澳大利亞央行立場的任何變化。任何這些因素都可能在短期內迅速擾亂澳元。

技術面概況

在日線圖上，澳元/美元交投於0.7115。該貨幣對保持建設性偏好，因其仍位於55日簡單移動均線（SMA）0.7089和100日SMA 0.7012之上，而200日SMA 0.6787則支撐著更廣泛的上升趨勢結構。動能有所降溫，相對強弱指數（RSI）滑落至約45，平均方向指數（ADX）徘徊在15附近，暗示方向性信心暫時停頓，而非完全趨勢反轉，同時價格尊重這些基本支撐。

下行方面，初步支撐位於附近的水平0.7102，隨後是55日SMA 0.7089和100日SMA約0.7012。再下方，需求增加點見於0.6833，緊接著是200日SMA 0.6787，更深層支撐位於0.6660、0.6593、0.6414和0.6373。上行方面，第一個重要阻力帶始於0.7283，突破後將暴露更高阻力位0.7661。

（本報導的技術分析借助人工智能工具完成。）

總結：支持性環境，信心尚不確定

澳元的更廣泛環境依然支持，澳大利亞央行的立場應繼續在回調時提供一定支撐。

但這仍是一種高度依賴情緒的貨幣。當信心強勁時，澳元表現良好；當不確定性出現時，美元往往佔據主導。

因此，儘管中期前景仍偏向建設性，短期展望則顯得不那麼確定。上漲勢頭存在，但信心尚未完全建立。