從能源到金屬：為何大宗商品仍應在投資組合中佔有一席之地

• 霍爾木茲海峽衝擊已開始消退，但它強化了在通脹上升且經濟增長放緩時，持有大宗商品敞口的價值。
• 石油依然重要，儘管更強的結構性故事正轉向電力基礎設施、銅、鋁、鋰及其他與電氣化和人工智能相關投資相關的金屬。
• 銅日益成為戰略性資產，而非純粹的週期性資產，電網投資、國防、可再生能源和數據中心支撐需求，而供應基礎增長緩慢。
• 黃金仍是針對財政和機構信譽風險的有針對性的對沖工具，而非每次通脹週期的純粹對沖。

大宗商品仍應在投資組合中佔有一席之地

霍爾木茲海峽的中斷正逐漸淡出市場的直接視野，但這一事件為投資者留下了一個有益的提醒：大宗商品依然值得在多元化投資組合中佔有一席之地，尤其是在傳統的股票和債券策略失效時。

近期的能源衝擊並非孤立事件。這是五年內第二次重大能源中斷，繼2022年天然氣危機之後，凸顯了供應衝擊如何迅速推高通脹、削弱增長，並同時對債券和股票施加壓力。

隨著霍爾木茲海峽的航運恢復正常，油價已開始回落，但更廣泛的觀點依然成立。大宗商品是少數能夠吸收衝擊的資產之一，較高的價格和強勁的油價展期收益幫助大宗商品年初至今的回報超過股票和債券，儘管波動性明顯更大。