法國10年期利差在穆迪評級前數小時測試175個基點

歐盟盤中更新： 法國10年期利差在穆迪公布評級前數小時測試175個基點，法國製造業PMI重回收縮區間，商業預期跌至六年半低點；SpaceX 400億美元AI債務交易定價接近8.3%，OpenAI融資輪估值從1.4萬億美元降至1.25萬億美元；英國GfK消費者信心錄得自2020年4月以來最大跌幅。

簡報

- 法國主權壓力是主導主題：OAT-Bund利差徘徊在170個基點附近，為2011年以來最寬，隨著今晚收盤後穆迪審查前德國國債走強，法國綜合PMI驟降至48.4，法國銀行盤前走低。周四的防禦性輪動重創AI板塊，那斯達克期貨下跌約2.9%，10年期美債錄得自SVB以來最大單日跌幅，跌破5%。與此同時，AI建設正遭遇土地、電力和融資三重限制：亞馬遜放棄了其阿什本數據中心計劃，SpaceX 400億美元債務定價接近8.3%，OpenAI的融資輪低於其推介估值。布蘭特原油接近113美元時，瓦萊羅等煉廠正攫取創紀錄利潤率，而航空公司和汽車行業則承受成本壓力，歐元區PMI顯示增長放緩且投入成本上升，使歐洲央行在10月29日面臨滯脹局面。其他方面，英國消費者信心在周三預算案前崩跌，潛在的烏克蘭協議可能重新向歐洲開放俄羅斯天然氣，本周財報電話會顯示，供應短缺而非銷量激增正推動10月27-28日FOMC前的定價強勢。

完整觀察

- 周四演變為防禦性輪動和久期買盤，AI板塊為此付出了代價。 那斯達克期貨收跌約2.9%至29,142點，標普期貨收跌約1.2%至7,705點。VIX上漲16%至19.38。市場廣度按板塊分化：紐約證交所上漲家數以1.3:1領先，成交量高於均值14%，而那斯達克下跌家數以1.4:1領先。必需消費、通訊、醫療保健和公用事業吸收了資金流，寶潔在有機增長4.0%對2.4%的預期下、銷量增長2.4%後，錄得五年多來最佳表現。Meta盤後漲幅回吐，盤前交易為-2.5%。Lam盤前跌7.5%，IBM跌5.5%，特斯拉跌4%，AMAT和Teradyne也因聯動效應跌4.5%。10年期美債收益率回落至5%下方，黃金隔夜跌破4000美元/盎司。亞洲市場趨穩：韓國綜合股價指數從-2.4%的開盤跌幅回升，收漲0.3%，上證指數漲0.9%，恒生指數漲0.8%，日經指數則跌0.3%。美國期貨持平。

- 法國利差仍是焦點。 OAT-Bund 10年期利差周四近期測試175個基點，在美國東部時間02:30檢查時約為170個基點，為2011年底以來最寬（**注：全球金融危機期間的紀錄差距為200個基點）。OAT本身下跌至5.03%，而德國國債收益率從3.41%回落至3.34%。法國目前較義大利高約48個基點，較希臘高67個基點。穆迪將在今晚歐洲收盤後審查其Aa3負面評級。若下調一個等級至A1，穆迪仍將高於惠譽和Scope的A+，因此下調本身不如展望下調兩個等級重要。初值PMI顯示了實體經濟成本：綜合PMI降至48.4，對比50.3的預期，服務業PMI為48.4，銷售量創5月以來最快降幅，且12個月預期指數因2027年選舉擔憂跌至六年半低點。馬克宏在自周六以來已有2.7千人被拘留後，推動禁止非工會抗議。Vinci將擬議基礎設施稅估算為約4.5億歐元，稱其正在為2027年債券到期進行預融資，並提及"再融資條件的不確定性"。法國興業銀行盤前跌1.5%，法國巴黎銀行和農業信貸銀行跌1%。歐洲央行的TPI具有酌情性，且要求"穩健的財政政策"，而法國目前在自身標準下就未通過這一測試。

- 周四也顯示AI建設同時遭遇土地、電力和資金三重限制。 亞馬遜撤回了其在阿什本前GWU校園、占地122英畝、面積超過80萬平方英尺的四座數據中心計劃。該公司2月支付了約4.27億美元，約為評估價值的四倍，如今將向勞登縣移交價值約6500萬美元的25英畝土地，並接受禁止該地塊建設數據中心的重新分區。勞登在2026財年有39%的預算來自數據中心稅收，但下個月仍將就審批暫停一年進行投票。當全球數據中心最密集的縣都拒絕亞馬遜時，真正的約束是地方許可，而不是晶片或資本。 這使得Bloom Energy的現場燃料電池成為繞開瓶頸的方案，而不是小眾產品。Bloom將其2026財年指引第三次上調至44億-46億美元，約+122%。在電話會上，該公司表示，Nebius的首個電力模組在簽約後五個月內就已準備就緒，且預計公用事業公司會購買燃料電池以避開輸電排隊。不過，儘管未量化的積壓訂單和-2700萬美元經營現金流令股價盤後仍跌5%，說明快速供電確有需求，但最終仍要體現在現金流上。資金是第三重限制，而且對AI借款人來說並沒有變得更便宜。按收盤收益率數據，10年期美債收益率下跌19.3個基點至4.952%，為自2023年3月10日SVB倒閉以來最大單日跌幅。Semafor報導，由高盛和Apollo牽頭的SpaceX 400億美元債務交易，最終定價"顯著更高"的利率：次級部分約8.3%，由SpaceX自有晶片支持的分層約7.75%。無風險利率與AI借款人支付利率之間的差距正在擴大，即便美債收益率在下降。 表外電力也是美國天然氣的多頭頭寸。Meta已簽署但尚未開始的3557億美元租賃協議顯示，建設仍在多大程度上依賴於場地許可、電力和融資。

- 一項烏克蘭妥協方案正在流傳，其中一項條款將重新開放歐洲天然氣供應。 引述《經濟學人》的報導稱，普京"可能"接受美國方案。該方案包括烏克蘭撤出頓巴斯其餘地區、朝鮮式非軍事區、類似第5條但不加入北約的安全保障、烏克蘭加入歐盟、放鬆制裁以及恢復向歐洲供應俄羅斯天然氣。特朗普親自致電馬斯克，周四烏克蘭部隊的星鏈服務已恢復。莫斯科正在審議一項G20邀請，克里姆林宮表示燃料產量正在上升，儲備正在重建。戰事仍在地面持續：俄羅斯襲擊了一座DTEK火電廠，導致其停運，並擊中黑海一艘貨船。Kpler表示，出口中斷使小麥貿易年創下十多年來最弱開局，中東和北非地區受影響最嚴重。

- CNBC報導，OpenAI接近以1.25萬億美元估值完成最高300億美元融資輪，低於其推介的1.4萬億美元，承諾截止日期為10月30日。 一些投資者提到"消化不良"，另一些則告訴《金融時報》，他們寧願先看看Anthropic如何為其IPO定價。Meta的10-Q顯示，本季度不可取消承諾增加1050億美元至4545億美元，其中2027年義務為1214億美元。已簽署但尚未開始的租賃升至3557億美元，文件警告稱新的C類股可能以折價交易，導致每籌集一美元帶來更多稀釋。Nebius簽署了一項35億美元、364天的擔保融資，利率為SOFR+275個基點，隨後上調至350個基點：這是為長壽命GPU提供的過橋資金。SK海力士擱置了Solidigm在美國的IPO，該公司估值曾被傳高達1500億美元。黃仁勳表示，neocloud需求"高得離譜"，貝森特則淡化了系統性AI風險。

- 歐元區初值PMI將增長放緩與成本重新加速結合在一起，這是歐洲央行會議前一周的糟糕組合。 綜合PMI從52.7降至51.9，服務業從52.5降至51.7，標普全球表示這與0.3%的季度環比GDP一致。招聘"接近停滯"，而投入成本因能源"再次大幅上升"，企業正提高售價以保護利潤率。德國製造業PMI表現優於預期，錄得54.2，對比53.5，受出口以及國防和基礎設施訂單推動，但德國綜合PMI從53.4降至52.8。初步消費者信心降至-17.9，對比-17.0，一年期通膨預期維持在3.1%。Klingbeil表示，柏林在2027年"沒有新的財政空間"，聯邦稅收收入比5月預估低30億歐元。數據支持歐洲央行在10月29日加息，而法國則反對加息，而TPI條件性無法解決這一分歧。

- 英國家庭在周三預算案前受到驚嚇。 GfK消費者信心從-13跌至-24，對比-14的預期，創2020年4月疫情以來最大月度跌幅，也是自2024年9月以來最低讀數。9月零售銷售（不含燃料）下降0.7%，對比-0.1%的預期，儘管8月數據被上修至+0.9%。CBI總訂單差值降至-32，對比-20。2031年通膨保值債券拍賣以1.141%的實際收益率成交，而前次為0.933%，認購倍數降至3.99倍。英國國債10年期收益率收於5.33%，前一日為5.38%。在CPI為3.5%、投入PPI為8.3%的情況下，希利正在制定一份預計包括銀行稅的預算案，而需求正在走弱，英國央行將於11月5日開會。房屋建商、零售商和本土銀行承擔直接敞口。

- SpaceX正從衛星轉向鐵塔，這使Starlink Mobile從覆蓋補充變成爭奪美國第四大運營商地位的嘗試。 彭博周四報導稱，SpaceX正尋求接入至少8萬個美國基站，談判中提到了Crown Castle，交易規模可能高達數十億美元。這約占無線基礎設施協會統計的約15.85萬個美國專用鐵塔的一半。這顛覆了管理層8月描述的計劃：在現有Starlink天線旁屋頂上部署小型femtocell，Shotwell當時表示SpaceX無需預先投入"10億美元或數十億美元"。頻譜已經到位。收購EchoStar後，SpaceX可用頻譜從通過運營商合作夥伴獲得的約5MHz提升至約65MHz，而10月8日與Grain Management達成的全國性800MHz頻譜組合交易則增加了低頻覆蓋，這是衛星無法在室內提供的。Bernstein將一個有競爭力的獨立網路估值為500億-1300億美元，而時機頗為尷尬。對鐵塔公司而言，這是一個多元化故事：運營商約占SBA美國收入的66%，約占Crown Castle租賃收入的75%，約占American Tower美國和加拿大物業板塊收入的86%，因此第四個大型租戶將降低客戶集中度。報導後，Verizon和AT&T下跌，而Crown Castle和American Tower上漲。三大運營商如今面對的是一個資金充足的競爭者，而該競爭者還控制著他們租用的衛星層。 歐洲的傳導效應體現在無線設備商諾基亞和愛立信，以及鐵塔運營商Cellnex和INWIT。黃仁勳在GTC Berlin上稱約10萬個電信站點可成為分散式AI網路，如今這些站點有了美國買家，而烏克蘭的Starlink事件則顯示了SpaceX作為運營商所帶來的政治影響力。

- 華盛頓如今將成品油供應視為國防問題。 特朗普援引了《國防生產法》以擴大石油產能，豁免了第303條限制，並承諾為煉油提供1.5億美元。他在Truth Social上聲稱，伊朗正在"編造虛假的襲擊、布雷"以在中期選舉前推高油價，而且現在通過霍爾木茲海峽的石油比戰爭前更多。布蘭特原油開盤於113.09美元，WTI開盤於99.08美元，價差約為14美元。瓦萊羅顯示了利潤所在：其煉油利潤率為39.24美元/桶，對比一年前的13.14美元，墨西哥灣沿岸煉油收入為52.4億美元，對比9.42億美元，管理層表示從墨西哥灣沿岸运往亞洲的VLCC運費為30-35美元/桶，而2025年約為5美元。公司認為不會出現需求破壞，批發汽油同比增長4%。其他地方，成本已經開始顯現。Snap-on因經銷商在柴油價格壓力下削減庫存而業績不及預期，美國航空表示2027年運力將"顯著放緩"。IAG和漢莎盤前跌2.5%，法荷航跌2%。沙特在利雅得和奈季蘭發布了預警，阿聯酋烏姆蓋萬海岸因油污洩漏而關閉。

- 日本通膨突破2%，而其債券卻上漲。 全國CPI為2.1%，這是9個月來首次高於目標；剔除新鮮食品和能源後的指標升至2.4%，對比2.3%。儘管如此，受避險和信用需求推動，日本10年期國債收益率仍升至2.79%，前值為2.88%。OIS僅計入10月30日加息5.5%的概率，以及到12月加息84%的概率。經濟大臣木內表示，目前條件不足以宣布通縮結束。高市早苗要求最早從12月起審查汽油補貼，這增加了日本央行必須忽略的表面通膨，美元/日元觸及三周高點156.53。在中國，30年期國債拍賣的認購倍數創紀錄，達到2.06%。財政部將加快2027年地方債額度至1月發放，全國人大常委會將於11月2日至6日審議國務院財政報告。該地區其他方面，澳大利亞服務業PMI因能源和運費成本從51.9降至47.8，澳新銀行現在預計紐西蘭央行將在接下來的三次會議上每次都加息。

- 未經授權的AI代理已經進入美國支付系統。 Axios報導稱，摩根大通、美國銀行、摩根士丹利和富國銀行發現第三方AI代理在客戶帳戶內運行，其中一些執行了客戶並未指示的操作。Zip在美國欺詐事件造成1010萬美元損失並將淨壞帳率從1.65%推高至1.97%後，股價暴跌50%。Quest Diagnostics披露了對患者記錄的未經授權訪問。日本將在PHP事件後於11月組建政府白帽黑客團隊。代理式AI帶來的運營和欺詐損失正在成為銀行、先買後付貸款機構及其保險公司的一個項目，而AI收入還沒有到來。

- 美國貿易安全政策在兩個與歐洲相關的方向上擴大。 特朗普援引第232條款針對風力渦輪機進口，理由是網路安全和雷達干擾。這對維斯塔斯、西門子歌美颯和Nordex在美國的訂單構成直接風險，原始設備製造商現在將被問及任何關稅的時間表。另一方面，財政部提議根據COINS法案將生物技術納入其對外投資限制，這使美國資本流向中國生物科技變得複雜，並使歐洲製藥公司的授權管線受到審視。此前台灣實體清單以及中國商務部11月18日啟動的管制，令關稅兩側的供應鏈都承受壓力。

- 歐洲財報分成三條線：國防和建築材料超預期，汽車失利，奢侈品表現分化。 薩博訂單流入增長超過三倍至658億瑞典克朗，有機銷售增長30.6%。其CEO表示，他"看不到需求有任何放緩"。洛克希德在一項850架F-35協議推動下，積壓訂單創紀錄，達到2920億美元。賽峰計劃將其在德克薩斯的導彈發動機產量翻倍，其民用售後業務以美元計增長17%。霍爾希姆將其經常性EBIT有機增長指引上調至10-12%。沃爾沃汽車在營收669億瑞典克朗，對比預期737億瑞典克朗的情況下錄得37億瑞典克朗經營虧損，自由現金流為-89億瑞典克朗，裁員2500人，並表示第四季度銷量仍"極具挑戰"。公司擁有超過5萬份EX60訂單，但僅生產了約5000輛。開雲表示，中國和美國客戶增長均較第二季度放緩約5個百分點，而歐萊雅可比增長7.7%超過約5.4%。Intrum因德國15億瑞典克朗商譽減值而跌6%。

- 本周財報電話會TTN註記：管理層描述了強勁的10月，而這種強勁幾乎每一項來源都是短缺。 Knight-Swift稱貨運上行周期由供給驅動，因為第三方物流運力在10月再次收緊。為小型卡車車隊貼現發票的Triumph Financial表示，10月平均發票價格繼續上漲。Snap-on的貨車經銷商削減工具庫存，以保留柴油現金。這些都是離開道路的車主運營商，而聯合太平洋本季度迄今的貨運量實現兩位數增長，以及諾福克南方的卡車轉鐵路轉換，顯示了他們的貨物流向。瓦萊羅提到10月汽油現貨升水和批發汽油同比+4%，Packaging Corp稱進入季節性旺季前箱板紙"非常緊張"。陶氏表示，9月聚乙烯庫存減少了超過4億磅。這些電話會中的若干案例都是緊張市場在傳導價格，而不是銷量激增。AI建設也沿著同樣的電話會展開。霍尼韋爾的數據中心訂單增長超過100%。法國電氣分銷商Rexel將當日銷售增長上調至約7%，並報告10月沒有放緩。溫德姆表示，與基礎設施相關的客房需求加速，因此建設數據中心和電網產能的團隊正在將中端酒店入住率推高至+6%的RevPAR。消費者評論按購買規模分化。西南航空在9月RASM創紀錄後，第四季度收入已有約65%被預訂，而Tractor Supply報告對大額商品持謹慎態度，Boston Beer的去庫存下降了5%。在奢侈品領域，傑尼亞表示富裕中國買家加速，而可選性需求仍然疲弱；開雲的中國和美國客戶增長均較第二季度放緩約5個百分點；Moncler則將晚冬購買歸因於溫暖天氣。愛馬仕將法國以外的歐洲列為強勢地區，這將法國動盪帶入奢侈品數據。CME第四季度迄今成交量較去年創紀錄季度高出17%。這些電話會描述的是一個產能下降推高價格的經濟，而這正是FOMC會在10月28日加息所面對的需求類型。

- 跨資產： 法國利差如今是通過德國國債走強而非OAT走弱來擴大，這意味著今晚的穆迪、10月27日預算投票和11月5日罷工將與避險買盤一起定價，而這種買盤也將美債拉回5%下方、將日本國債推至2.79%。AI信用定價像高收益債：SpaceX支付約8.3%，OpenAI融資輪比其推介低11%，Nebius借款期限為364天，在這種背景下晶片設備股即便指引符合預期也表現不佳。油價利潤正向下游煉廠轉移，瓦萊羅的利潤率接近39美元/桶，而《國防生產法》如今已指向煉油；航空公司和汽車行業則吸收成本。歐元區PMI讓歐洲央行在10月29日面臨滯脹，而英國GfK崩跌則落在周三預算案前。今天將迎來穆迪在收盤後對法國主權評級的審查、俄羅斯央行利率決議、美國初值PMI，以及下周總額2130億美元的2年、5年、7年和FRN美債供應；巴西周日決選民調為50對50，FOMC隨後將在10月27-28日召開。

- 亞洲收盤漲跌互現，上海表現最佳，漲0.9%。歐盟指數跌0.5%至0.6%。美國期貨跌0.4%至漲0.3%。黃金持平0.0%，美元指數漲0.2%；大宗商品：布蘭特漲0.5%，WTI漲0.8%；加密貨幣：BTC跌0.2%，ETH持平0.0%。

亞洲

- 日本9月全國CPI年率：2.1%，符合預期2.1%；CPI（剔除新鮮食品）年率：2.1%，符合預期2.1%；CPI（剔除新鮮食品/能源）年率：2.4%，高於預期2.3%（**注：年度通膨速度9個月來首次升至目標上方）。

- 日本10月初值製造業PMI：53.3，前值54.1。

- 澳大利亞10月初值製造業PMI：49.7，前值49.6。

全球衝突/緊張局勢

- 伊朗警告稱，任何新的美國或以色列軍事行動都將引發超出軍事目標範圍的更廣泛回應。

歐洲

- 英國10月GfK消費者信心：-24，對比預期-14（環比最大跌幅，自COVID-19以來，即2020年4月）。

美洲

- 巴西總統選舉周日決選前的最新民調顯示，弗拉維奧·博索納羅為50%，現任總統盧拉為50%（**注：決選日期為10月25日）。

能源

- 特朗普總統援引冷戰時期的《國防生產法》用於石油生產、煉油（**注：此舉將為石油生產、管道、煉油業務和燃料儲存基礎設施提供財政激勵）。

講話人/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股票

指數 [FTSE -0.44%，報10,677.54點，DAX -0.49%，報25,247.63點，CAC-40 -0.60%，報7,764.53點，IBEX-35 -0.19%，報18,878.46點，FTSE MIB -0.23%，報48,274.50點，SMI -0.51%，報14,473.40點，標普500期貨 -0.02%]。

市場焦點/關鍵主題： 歐洲股市普遍低開，CAC 40下跌0.6%，DAX下跌0.5%，連續第二個交易日的避險需求將10年期德國國債收益率壓低至3.31%，接近兩個月低點，周內下跌約14個基點；而法國10年期OAT本周上漲22個基點並被釘在5.00%以上，在街頭騷亂和巴黎能否縮小占GDP 5.4%的赤字的疑慮下，將OAT-Bund利差推向160個基點。財報分化嚴重：開雲因Gucci第三季度銷售下滑而重挫約11.5%，削弱了轉型論點；Lifco（-9.5%）、Hiab（-8%）和Norsk Hydro（-7%）則因不利產品組合、併購美化的訂單以及更高的能源和碳成本而遭到懲罰。另一方面，Tomra在調整後每股收益增長72%的推動下跳漲10%，Holcim在將2026年經常性EBIT有機增長指引上調至10%至12%後上漲5.5%，Eni在第三季度調整後EBIT翻倍、宣布13億歐元特別股息和38億歐元回購後上漲3.5%，在布蘭特原油維持在114美元上方之際，BP和殼牌也走強；而雷諾和Stellantis（均約-2.5%）則消化了沃爾沃汽車第三季度經營虧損和裁員2500人的傳導影響。英國數據增加了國內需求層面的壓力，9月零售銷量環比下降0.4%，而市場共識為下降0.1%，溫和天氣打擊服裝銷售（-0.9%），GfK信心在下周預算案前從-13崩跌至-24；與此同時，貨幣市場預計歐洲央行下周將把存款利率維持在2.50%，但儘管外圍條件收緊，12月加息至2.75%的概率仍被定價在80%以上。

股票

可選消費： Boohoo [BOO.UK] +4.0%（五年來首次恢復法定稅前利潤，並預計年底淨債務將微不足道），Evolution [EVO.SE] +0.5%（第三季度收入和調整後EBITDA大體符合預期，在較弱的北歐市場中支撐股價），開雲 [KER.FR] -11.5%（Gucci第三季度銷售下滑削弱了市場對旗艦品牌轉型正在見效的希望），Electrolux [ELUX-B.SE] -3.0%（調整後營業利潤超預期，但指引仍指向北美銷量為負，且其他市場展望基本不變），雷諾 [RNO.FR] -2.5%，Stellantis [STLAM.IT] -2.5%，大陸集團 [CON.DE] -2.0%（汽車板塊承壓，原因是沃爾沃汽車第三季度經營虧損並計劃在中國和美國需求疲弱之際裁員2500人）。

科技： Hexagon [HEXA-B.SE] -2.5%（儘管第三季度收入和EBITAC均高於預期，且有機增長達到五年高點13%，股價仍遭拋售）。

電信： 諾基亞 [NOKIA.FI] +1.0%（Handelsbanken將評級從持有上調至買入）。

能源： Eni [ENI.IT] +3.5%（第三季度調整後EBIT翻倍，現金流指引上調，並宣布13億歐元特別股息及更大規模的38億歐元回購），BP [BP.UK] +2.0%，殼牌 [SHEL.UK] +1.5%（隨著中東供應風險升級延續油價上漲，布蘭特原油升破114美元）。

材料： Holcim [LHN.CH] +5.5%（季度銷售和利潤超預期後，將2026年經常性EBIT有機增長指引上調至10%–12%），Norsk Hydro [NHY.NO] -7.0%（第三季度調整後EBITDA升至90.9億挪威克朗，但鋁金屬銷量下降，能源和碳成本上升），SCA [SCA-B.SE] -0.5%（儘管第三季度收入和EBITDA強於預期，股價仍小幅走低）。

工業/國防： Tomra Systems [TOM.NO] +10.0%（第三季度收入增長20%，調整後EBITA增長55%，調整後每股收益增長72%），Lifco [LIFCO-B.SE] -9.5%（第三季度報告顯示拆除機器人持續疲弱，建築設備業務產品組合不利），Hiab [HIAB.FI] -8.0%（第三季度訂單增長26%，但併購貢獻顯著，且2026年指引僅維持不變），沃爾沃 [VOLV-B.SE] -3.0%（第三季度收入低於預期，而調整後營業利潤雖改善但僅與預期一致），Trelleborg [TREL-B.SE] -3.0%（儘管利潤率創紀錄，第三季度收入和調整後EBITA僅符合預期），薩博 [SAAB-B.SE] -1.0%（儘管第三季度銷售和營業利潤超預期，且訂單流入將積壓訂單推高至3640億瑞典克朗，但早盤漲幅回吐）。

金融： Lancashire [LRE.UK] -2.5%（巴克萊將該保險公司評級下調至減持）。

發言人

- 法國貿易部長 Forissier 據稱尋求美國對干邑和香檳的關稅豁免。

- 財政部長 Murray 重申政府立場，即財政規則支撐經濟穩定；重點關注經商成本以及生活成本。

- 俄羅斯總統普京 據稱"可能"接受美國提出的烏克蘭和平條款（**注：美國向俄羅斯提出的烏克蘭和平談判方案據稱包括在頓巴斯設立非軍事區、放鬆制裁、商業交易，以及恢復俄羅斯對歐洲的天然氣供應，作為交換，烏克蘭將獲得歐盟成員資格和類似北約的安全保障，但不加入聯盟。

- 土耳其能源部長 據稱已與俄羅斯就柴油供應達成一致。

- 日本首相高市 表示，將指示產業大臣開始審查汽油補貼。隨著成本上升，市場傳出日本正考慮從 12 月起逐步取消汽油補貼。

貨幣

- EUR/USD 維持在 1.12 水平附近，因法國債券收益率擔憂持續存在。整體偏弱的 10 月歐元區 PMI 數據也對歐元構成了另一重壓力。一些分析師指出，若 10 年期德國和法國收益率之間的差距擴大至 200bps 以上（目前約在 170-175 區間），歐元可能再度走弱。

- USD/JPY 跌破 157 水平，因市場傳出日本央行（BOJ）將鑒於當前價格走勢並聚焦 12 月，維持持續快速加息步伐。交易員指出，日本央行很可能在下週會議上維持政策利率不變。

- 10 年期德國國債收益率最新報 3.32%，法國 10 年期 OAT 收益率報 5.04%，10 年期英國國債收益率報 5.32%；10 年期美債收益率：4.98%；10 年期日本國債收益率：2.79%。

- 法國利差仍受關注。 OAT-Bund 10 年期利差週四近期測試了 175bps，目前約為 170bps（**注：2011 年全球金融危機期間，利差紀錄高點為 200bps）。

經濟數據

- (UK) 9 月零售銷售（剔除汽車/燃料）月率：-0.7% v -0.1%e；年率：0.8% v 1.4%e。

- (UK) 9 月零售銷售月率：-0.4% v -0.1%e；年率：0.8% v 1.0%e。

- (DK) 丹麥 9 月零售銷售月率：0.4% v 前值 -0.3%；年率：4.4% v 前值 3.9%。

- (FR) 法國 10 月製造業 PMI 初值：49.3 v 50.5e（3 個月來首次收縮）；服務業 PMI：48.4 v 50.7e；綜合 PMI：48.4 v 50.3e。

- (DE) 德國 10 月製造業 PMI 初值：54.2 v 53.5e （連續第 9 個月擴張）；服務業 PMI：51.7 v 52.5e；綜合 PMI：52.8 v 53.4e。

- (PL) 波蘭 9 月失業率：5.8% v 前值 5.8%。

- (CN) 上海期貨交易所每週可交割銅庫存：54.4K 噸 v 前值 74.0K 噸。

- (EU) 歐元區 10 月製造業 PMI 初值：52.4 v 52.8e （連續第 9 個月擴張）；服務業 PMI：51.7 v 52.5e；綜合 PMI：51.9 v 52.7e。

- (EU) 歐元區 9 月消費者預期調查：1 年後 CPI 預期：3.1% v 3.1%e；3 年後 CPI 預期：2.9% v 2.9%e。

- (TW) 台灣 9 月失業率：3.3% v 3.3%e。

- (TW) 台灣 9 月工業生產年率：19.2% v 24.7%e。

- (UK) 10 月製造業 PMI 初值：52.8 v 51.8e （連續第 12 個月擴張）；服務業 PMI：53.1 v 51.8e；綜合 PMI：53.1 v 51.7e。

固定收益發行

- (IN) 印度 在 2031 年和 2066 年期債券中共計發行 INR330B，符合指引的 INR330B。

展望

- 05:25 (EU) 每日 ECB 流動性統計。

- 05:30 (ZA) 南非將出售合計 ZAR1.0B 的 2031、2043 和 2058 年通膨保值債券。

- 06:00 (UK) DMO 將出售 60 億英鎊的 1 個月、3 個月和 6 個月國庫券（分別為 10 億英鎊、30 億英鎊和 20 億英鎊）。

- 06:30 (RU) 俄羅斯中央銀行（CBR）利率決議： 預計將把關鍵的一週拍賣利率維持在 14.00% 不變。

- 07:30 (IN) 印度截至 10 月 16 日當週外匯儲備：無預期值，前值 7260 億美元。

- 08:00 (CL) 智利 9 月 PPI 月率：無預期值，前值 2.8%。

- 08:00 (BR) 巴西 10 月 IBGE 通膨 IPCA-15 月率：0.4%e v 前值 0.7%；年率：4.7%e v 前值 4.5%。

- 08:00 (MX) 墨西哥 8 月 IGAE 經濟活動指數（按月 GDP）月率：0.4%e v 前值 0.8%；年率：3.1%e v 前值 3.4%。

- 08:00 (UK) 每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:00 (ES) 西班牙債務機構（Tesoro）公布即將發行債券的公告。

- 08:30 (CA) 加拿大 8 月零售銷售月率：+1.3%e v 前值 -0.7%；剔除汽車零售銷售月率：+1.1%e v 前值 -0.7%。

- 09:00 (BE) 比利時 10 月商業信心：無預期值，前值 -12.1。

- 09:00 (IN) 印度公布即將發行的國庫券（週三舉行）。

- 09:45 (US) 10 月 S&P 製造業 PMI 初值：55.5e v 前值 55.9；服務業 PMI：58.0e v 前值 58.8；綜合 PMI：57.6e v 前值 58.4。

- 10:00 (US) 10 月密西根大學消費者信心指數終值：46.3e v 初值 46.3。

- 11:00 (US) 10 月堪薩斯城聯儲服務業活動：無預期值，前值 0.0。

- 12:00 (EU) 歐洲收盤後可能公布主權評級（穆迪對法國；惠譽對愛爾蘭）。

- 13:00 (US) 每週貝克休斯鑽井平台數據。