黃金重返4100美元。週二的CPI考驗將決定其能否守住漲幅

黃金（XAU/USD）本週開局表現積極，隨著美元（USD）從近期高點回落，金價重新站上 4,100 美元這一心理關口。儘管投資者在週二美國消費者物價指數（CPI）報告公布前仍持謹慎態度，但這一貴金屬收復了上週五的跌幅，該數據可能決定金價的下一步方向。

此次反彈發生在持續拋壓之後，在市場預期美聯儲（Fed）將收緊貨幣政策的背景下，黃金一直難以重新獲得看漲動能。儘管地緣政治緊張局勢緩和以及油價下跌帶來了一些支撐，但隨著市場準備迎接最新美國通脹數據，這輪回升仍面臨重大考驗。

黃金反彈，但美聯儲仍是主要阻力

儘管美國勞動力市場報告意外強勁，黃金的反彈仍然出現，這進一步強化了市場對美聯儲可能在年底前再次加息的預期。美國經濟在 10 月新增 16.5 萬個就業崗位，遠超 6.5 萬個的預期。9 月就業增幅從 2.9 萬上修至 6 萬，而失業率則從 4.2%降至 4.1%。這些數據表明，儘管貨幣條件仍具限制性，美國經濟依然保持韌性，這也為政策制定者繼續抗擊通脹提供了更多空間。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前預計 12 月加息 25 個基點的概率約為 80%。

德國商業銀行（Commerzbank）強調，美聯儲此前的預測已經顯示出對進一步收緊政策的強烈偏好，並指出："在 9 月提交利率適當路徑預測的 18 位美聯儲官員中，有 16 位預計今年至少還會再加息一次。"這一前景對黃金而言仍具挑戰，因為黃金不產生利息收入，而當美國國債收益率上升時，黃金通常會變得不那麼有吸引力。

不過，隨著投資者重新評估地緣政治風險，美元正在回落。美國總統唐納德-特朗普已表示，在外交談判持續進行之際，不願升級對伊朗的軍事行動，這推動油價走低，並緩解了對能源驅動型通脹的擔憂。圍繞美中貿易關係的樂觀情緒回升也支撐了市場情緒。中國決定延長暫停對美國進口商品加徵額外關稅的措施，進一步強化了貿易緊張局勢緩和的希望。

然而，如果即將公布的通脹數據強化進一步貨幣緊縮的預期，這些進展對黃金的支撐可能也只是暫時的。

美國 CPI：黃金反彈的 परीक्षण？

週二公布的美國通脹報告是黃金交易員關注的主要事件，尤其是在強勁的就業數據緩解了對勞動力市場狀況惡化的擔憂之後。預計 10 月份總體 CPI 月率將上升 0.3%，低於 9 月份的 0.6% 漲幅。剔除波動較大的食品和能源價格的核心 CPI 預計將上升 0.2%，較此前的 0.3% 放緩。

然而，較疲軟的通脹未必會自動轉化為更寬鬆的美聯儲。德意志銀行"繼續預計，在金融狀況沒有進一步明顯收緊的情況下，12 月和 3 月的 FOMC 會議將分別加息 25 個基點。"這一區別對黃金尤為重要。通脹溫和放緩可能已經反映在市場預期中，從而限制貴金屬的潛在漲幅。

相反，若 CPI 數據強於預期，尤其是核心分項，可能會強化市場對 12 月加息的預期，支撐美元和美債收益率，同時給貴金屬帶來新的壓力。若數據大幅不及預期，尤其是月度核心讀數，將可能挑戰當前的貨幣政策前景，並推動黃金更持續地反彈。

因此，市場反應不僅取決於通脹數據本身，還取決於這些數據是否會實質性改變市場對美聯儲下一步決策的預期。

支撐區域是關鍵

黃金（XAU/USD）日線圖顯示，儘管近期嘗試反彈，但技術結構依然脆弱。貴金屬仍低於約 4,206 美元的 100 日簡單移動平均線（SMA）以及接近 4,480 美元的 200 日 SMA，這表明更廣泛的看跌壓力尚未完全消失。

4,100-3,870 美元區域構成一個重要支撐區，且多次影響價格走勢。若金價持續反彈至 4,100 美元上方，將是買家一個令人鼓舞的初步信號，不過要強化看漲情景，還需要突破接近 4,206 美元的 100 日 SMA。再往上看，約 4,480 美元的 200 日 SMA 將構成另一道重要阻力。

與此同時，日線相對強弱指數（RSI）位於 35 附近，反映出持續的看跌動能，但尚未顯示出深度超賣狀況。

如果 CPI 報告提振美元並推動黃金跌破 3,870 美元，貴金屬可能面臨新的拋售壓力，並可能打開更深度回調的大門。相反，較疲軟的通脹疊加美債收益率下行，可能幫助黃金守住 4,100 美元上方，並逐步重建看漲動能。

歸根結底，週二的通脹報告可能決定黃金的反彈究竟是更可持續回升的開端，還是更廣泛回調中的短暫停頓。