假期後回歸——歐洲肩負重任，迎接北約峰會

備註/觀察

- 市場全面回歸，週五美國假期後，各交易台將目光從伊朗轉移，重新聚焦於財報和基本面。亞洲早盤的樂觀情緒在缺乏催化劑的情況下消退，轉為表現不一。歐洲股指逆勢上漲，開盤走高，無視亞洲科技股的波動。韓國綜合股價指數科技板塊的波動持續影響全球市場情緒。

- 歐洲數據好於預期。歐元區7月Sentix指數躍升至-3.1（預期-10.0），預期轉為正面。德國經濟成為焦點，5月工廠訂單環比增長1.9%，超出預期。然而，建築業仍顯疲軟，德國採購經理人指數（PMI）連續第6個月處於收縮區間（44.8）。因此，柏林計劃將2027年淨借款提高至1180億歐元，因稅收收入不及預期。保時捷可能裁員多達4000人。德國的重組動作持續：大陸集團將ContiTech出售給Lone Star（40億歐元），西門子醫療剝離診斷業務。

- 科技領域，存儲週期火熱。SK海力士計劃在7月10日納斯達克上市前籌資43萬億韓元（約280億美元）。三星將於7月7日發布財報，推動DRAM季度漲價幅度高達20%。美光在日本新建約93億美元的晶圓廠。未經證實的傳聞稱OpenAI計劃本週推出GPT-5.6版本。

- 德國2027年聯邦預算草案將於7月6日（週一）內閣批准，總新借款約2037億歐元（核心預算淨借款1187億歐元，加上基礎設施和國防專項基金的額外債務）。這較4月的1965億歐元預測大幅增加，主要因稅收收入疲軟、防務支出增加（核心預算升至約1097億歐元，推動北約目標接近GDP的3.5%）以及創紀錄的1175億歐元投資，重點在基礎設施、交通和氣候項目。政府通過節約開支、動用儲備（68億歐元）和改革彌補了初步210億歐元缺口，同時維持總支出在5554億歐元；該計劃將進入議會辯論，預計年底前獲得最終批准。

- 地緣政治圍繞安卡拉北約峰會成為焦點（特朗普將會見埃爾多安、澤連斯基、呂特），此前週末特朗普與普京通話，討論烏克蘭和平方案。中國從潛艇發射核能力導彈進入南太平洋。

- 美國據稱已警告波蘭，俄羅斯準備在未來數月內在波蘭境內或其關鍵基礎設施發動武裝挑釁，可能包括導彈襲擊、無人機攻擊、模擬空襲或涉及俄羅斯和白俄羅斯小規模部隊的混合邊境入侵，藉口為GPS故障或救援行動。根據北約、美國、波蘭和波羅的海情報共享給《每日电讯报》的信息，主要目的是測試北約第五條款的決心而不引發全面衝突，可能迫使西方盟友談判，停止對烏克蘭的軍事援助以換取俄羅斯撤軍。歐洲安全官員認為，針對波蘭的挑釁對莫斯科更有利於比針對波羅的海國家，預計這將成為即將召開的安卡拉北約峰會的關鍵議題，因對來自加里寧格勒或白俄羅斯的混合戰爭戰術持續擔憂。

- 關於歐盟併購：易捷航空同意CastleLake提高至6.90英鎊/股的現金收購方案，較6月底董事會拒絕的6.50英鎊報價高約6%。其他交易包括：諾華收購Myricx Bio（11億美元預付款）、大陸集團將ContiTech出售給Lone Star（40億歐元）、ITV將媒體娛樂業務出售給天空集團（最高16億英鎊）、荷蘭國際集團（ING）收購西班牙Singular Bank約40%股權。

- 交易員流傳未經證實的社交媒體傳聞稱OpenAI計劃本週推出GPT-5.6，最可能的日期為7月7日（週二）。此舉似乎是為了吸引因Fable 5訪問限制而轉向Claude的用戶，新版本預計將提供更寬鬆的使用限制。為此，OpenAI已開始推出更積極的安全措施，但預計限制性低於Fable。

- 巴黎時間週二13:30，巴黎上訴法院將裁定是否維持瑪麗娜·勒龐因歐洲議會虛假職位計劃的貪污定罪，決定這位極右翼國民聯盟領導人是否能參加2027年法國總統選舉。勒龐目前在民調中領先，面臨最長五年的公職禁令；若被無罪釋放或禁令縮短至兩年或以下，將允許其參選；若禁令維持或需電子監控，可能迫使她讓位給年輕副手喬丹·巴德拉。

- 亞洲市場收盤漲跌互現，恆生指數表現優異，漲1.1%。歐盟指數漲跌幅介於-0.2%至+0.2%。美國期貨漲幅0.1%-1.1%。黃金下跌0.6%，美元指數上漲0.2%；商品方面，布倫特原油和WTI均下跌0.6%；加密貨幣中，比特幣上漲0.4%，以太坊上漲0.3%。

亞洲

- 香港6月採購經理人指數（整體經濟）：52.0，前值50.4。

- 新西蘭6月ANZ商品價格環比：-1.0%，前值+0.7%。

- 泰國6月CPI環比：-0.3%，預期+0.2%；同比：2.4%，預期2.7%；核心CPI同比：1.2%，預期1.1%。

- 韓國正式啟動韓元24小時外匯交易系統。

- 中國試射彈道導彈，落點位於日本專屬經濟區（EEZ）外。

全球衝突/緊張局勢

- 俄羅斯政府發言人稱，特朗普與普京週六通話85分鐘；特朗普提議在土耳其北約峰會前達成烏克蘭和平協議。

- 烏克蘭總統澤連斯基稱7月4日與特朗普通話，"非常愉快"；"結束戰爭的真實前景存在，美國的決心至關重要。"

歐洲

- 德國計劃將2027年淨借款提高至1180億歐元，反映稅收收入疲軟。

- 歐洲央行法國行長穆蘭表示對我們的基本情景感到滿意；未對未來會議作出承諾；對油價有利好消息；風險平衡處於合適位置。

- 英國工黨領袖兼首相候選人伯納姆計劃保留英國養老金三重保障機制。

能源

- 歐佩克+計劃在8月將產量目標在4月宣布的額外自願減產基礎上再增加18.8萬桶/日（符合預期）。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數表現[Stoxx600 -0.18%，富時指數-0.02%，報10,677.20點，DAX +0.05%，報25,810.69點，CAC-40 +0.24%，報8,528.45點，IBEX-35 -0.57%，報19,741.31點，富時MIB +0.15%，報52,895.50點，瑞士市場指數 -0.33%，報14,376.90點，標普500期貨 +0.45%。]

市場焦點/主要主題：歐洲股市預計將以溫和的積極偏向開盤，跟隨美國期貨上漲，標普500合約漲0.3%，納斯達克100期貨漲0.9%，投資者等待本週關鍵的美國經濟數據。歐佩克+宣布8月進一步增產後，油價前景走弱，壓制布倫特原油，可能對歐洲能源股構成壓力。美元走強支撐黃金價格下跌，可能繼續施壓歐元，影響歐盟內對貨幣敏感的股票和出口商。企業方面，易捷航空最終同意CastleLake提高的有條件收購報價，股價在倫敦上漲逾10%。整體情緒在即將公布的美國服務業PMI數據和美聯儲講話前保持謹慎，這些因素可能影響全球利率預期和歐洲市場風險偏好。

股票

- 消費品：易捷航空 [EZJ.UK] +10.0%（同意CastleLake新報價），ITV [ITV.UK] +1.5%（剝離業務）。

- 金融：Close Brothers [CBG.UK] -6.5%（分析師下調評級），Wihlborgs Fastigheter [QIHL.SE] +1.0%（盤前電話會議）。

- 醫療保健：諾華 [NOVN.CH] -0.5%（收購；分析師下調評級）。

- 科技：ASML [ASML.NL] -2.0%（富士康銷售；亞洲科技股疲軟）。

發言人

- 歐盟委員會主席馮德萊恩表示正在努力在未來幾天內完成第21輪對俄羅斯的制裁方案。

貨幣/固定收益

- 美元在安靜交易中對主要貨幣保持堅挺。交易員指出，關注本週即將公布的美聯儲6月會議紀要和下週的通脹數據。近期疲軟的美國就業報告削弱了近期美聯儲加息的可能性。

- 歐元兌美元在1.1425附近。交易員等待歐洲央行德國行長施納貝爾即將參加的討論會，屆時美聯儲理事沃勒也將出席。歐洲央行加息押注在本交易時段保持穩定，掉期市場暗示9月加息13個基點，年底前加息20個基點。

- 儘管存在可能的外匯干預風險，美元兌日元重新站上162關口。

- 德國10年期國債收益率最新為2.92%，法國10年期OAT為3.71%，英國10年期金邊債券收益率為4.77%，美國10年期國債收益率為4.46%，日本10年期國債收益率為2.81%。

經濟數據

- （瑞典）7月SEB住房價格指標：47，前值44。

- （德國）5月工廠訂單環比增長1.9%，預期1.1%；同比增長6.2%，預期4.6%。

- （丹麥）5月工業生產環比下降3.9%，前值下降1.0%。

- （匈牙利）匈牙利5月工業產出環比：2.3% 對 0.5%e；同比：5.4% 對 1.8%e。

- （匈牙利）匈牙利5月零售銷售同比：4.8% 對 4.7%e。

- （瑞士）瑞士6月失業率：2.9% 對 2.9%e；季調失業率：3.1% 對 3.1%e。

- （德國）德國6月建築業採購經理指數（PMI）：44.8 對 42.4 前值（連續第6個月收縮）。

- （瑞士）瑞士每週總活期存款（CHF）：4792億 對 4747億 前值；國內活期存款：4409億 對 4406億 前值。

- （英國）英國6月新車註冊同比：11.4% 對 7.1% 前值。

- （台灣）台灣6月外匯儲備：5972億美元 對 6051億美元 前值。

- （歐元區）歐元區7月Sentix投資者信心指數：-3.1 對 -10.0e。

- （英國）英國6月建築業採購經理指數（PMI）：38.4 對 40.0e （連續第18個月收縮）。

- （歐元區）歐元區5月生產者物價指數（PPI）環比：0.2% 對 0.2%e；同比：5.9% 對 5.8%e。

- （歐元區）歐元區5月零售銷售環比：0.2% 對 0.3%e；同比：1.6% 對 1.6%e。

固定收益發行

- 無相關信息。

展望

- （埃及）埃及6月淨儲備：無預估 對 531億美元 前值。

- 05:25 （歐元區）每日歐洲央行流動性統計。

- 05:30 （南非）南非公布即將舉行的通脹掛鉤債券（I/L債券）發行詳情（週五舉行）。

- 05:30 （德國）德國將發行總計50億歐元的3個月和9個月國庫券。

- 05:30 （荷蘭）荷蘭債務管理局（DSTA）將發行20-40億歐元的3個月和6個月國庫券。

- 06:30 （土耳其）土耳其將發行債券。

- 07:00 （以色列）以色列將發行債券。

- 06:00 （愛爾蘭）愛爾蘭6月失業率：無預估 對 4.9% 前值。

- 07:25 （巴西）巴西央行每週經濟學家調查。

- 07:30 （土耳其）土耳其6月實際有效匯率（REER）：無預估 對 105.55 前值。

- 08:00 （墨西哥）墨西哥4月固定資產投資環比：3.0%e 對 0.4% 前值；同比：+4.2%e 對 -2.6% 前值；私人消費同比：2.6%e 對 3.8% 前值。

- 08:00 （英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- 08:00 （印度）印度公布即將舉行的債券發行詳情（週五舉行）。

- 08:00 （西班牙）西班牙債務管理局（Tesoro）公布即將發行規模（如有）。

- 09:00 （法國）法國債務管理局（AFT）將發行59-75億歐元的3個月、6個月和12個月國庫券。

- 09:00 （以色列）以色列央行（BOI）利率決議：預計將基準利率下調25個基點至3.50%。

- 09:30 （加拿大）加拿大6月服務業採購經理指數（PMI）：無預估 對 50.6 前值；綜合PMI：無預估 對 50.8 前值。

- 09:45 （美國）6月終值標普服務業PMI：51.3e 對 51.3 初值；綜合PMI：無預估 對 52.2 初值。

- 10:00 （美國）6月ISM服務業指數：54.1e 對 54.5 前值。

- 10:30 （加拿大）加拿大央行（BOC）第二季度商業展望調查：整體調查：無預估 對 -0.4 前值；未來銷售：無預估 對 25 前值。

- 11:00 （美國）美聯儲的沃勒與歐洲央行的施納貝爾（德國）、溫施（比利時）及瑞典央行塞姆在ChaMP會議上。

- 11:30 （美國）美國財政部將發行13週和26週國庫券。

- 12:00 （歐元區）歐洲央行行長拉加德講話。

- 12:45 （英國）英格蘭銀行的曼恩在會議上發言。

- 14:30 （愛爾蘭）歐洲央行的萊恩在ChaMP會議上發言。

- 16:00 （美國）每週農作物進展報告。

- 19:30 （日本）日本5月勞動現金收入同比：3.4%e 對 3.6% 前值（修正自3.5%）；實際現金收入同比：1.7%e 對 2.0% 前值（修正自1.9%）；同樣樣本基數現金收入同比：無預估 對 2.6% 前值（修正自2.5%）；定期全職工資同比：2.7%e 對 2.9% 前值（修正自3.1%）。

- 19:30 （日本）日本5月家庭支出同比：-2.3%e 對 -0.5% 前值。

- 19:30 （澳大利亞）澳新銀行羅伊摩根每週消費者信心指數：無預估 對 75.9 前值。

- 21:00 （菲律賓）菲律賓6月消費者物價指數（CPI）環比：-0.1%e 對 -0.5% 前值；同比：6.5%e 對 6.8% 前值。

- 23:00 （印度尼西亞）印度尼西亞6月外匯儲備：無預估 對 1449億美元 前值。

- 23:35 （日本）日本將發行30年期國債。