美元跌破101.50，民主黨橫掃國會

週三，美元（USD）遭遇沉重拋售壓力，美元指數（DXY）下跌約 0.5%，在跌破 101.50 水平後交投於 101.35 附近。隨著投資者在美國（US）中期選舉中民主黨大獲全勝後重新評估政治和經濟前景，美元回落至四週以來的最低水平。

民主黨同時掌控眾議院和參議院，這對美國總統唐納德-特朗普構成重大政治挫折，並提高了其總統任期最後兩年出現立法僵局的預期。

選舉結果威脅到美元近期走強的兩個重要支柱：持續財政刺激的預期以及對人工智能的強勁投資。然而，美聯儲（Fed）進一步加息的前景可能阻止這場政治衝擊演變為持續的看跌趨勢。

為何民主黨勝選令美元承壓

民主黨橫掃選舉顯著改變了華盛頓的權力平衡，可能限制特朗普實施更多減稅、財政刺激和放鬆監管的能力。投資者預計，分裂政府可能導致公共支出更為克制、通脹壓力更低，從而減少激進貨幣緊縮的必要性。

選舉結果公布後，美國國債收益率下跌，基準 10 年期收益率降至 4.92%附近。收益率走低降低了以美元計價資產的吸引力，並加劇了美元疲軟。

德國商業銀行指出了對美國財政政策的潛在影響："首先，民主黨控制眾議院和參議院，意味著未來兩年進一步財政寬鬆的可能性不大。"不過，選舉結果也給美國經濟前景帶來了不確定性，尤其是民主黨可能尋求對科技行業實施更嚴格的監管。

人工智能可能成為美元下一個脆弱點

除了財政政策之外，對人工智能（AI）實施更嚴格監管的可能性也是美元面臨的另一大風險。與人工智能相關的投資已成為美國經濟增長的重要驅動力，支撐了科技股並吸引了大量國際資本流入。

一個由民主黨控制的國會可能會加強對數據中心建設、能源消耗和環境法規的審查，從而可能放緩對人工智能基礎設施的投資。

根據晨星援引的高盛分析師說法，民主黨可能會出台限制措施的州，約占美國計劃中的數據中心產能的 45%。

德國商業銀行警告稱，投資動能減弱可能帶來更廣泛的影響："如果投資開始失去動能，市場可能會開始計入美國增長走弱的階段，這將拖累美元。"

這也解釋了選舉結果公布後科技股最初走弱的原因。不過，股市隨後收復了部分失地，表明投資者在預期美國增長大幅惡化方面仍保持謹慎。此外，重大的聯邦監管變化仍將面臨立法障礙以及總統否決的可能性。

美聯儲可能阻止美元進一步拋售

儘管政治不確定性存在，美元仍受益於相對有利的貨幣政策基本面。持續的通脹和韌性的經濟活動強化了市場對美聯儲將在 12 月再次加息的預期。根據 CME FedWatch 工具，市場目前賦予再次加息約 81% 的概率。

更高的利率通常會通過提高美國資產回報率來支撐美元，並可能抵消政治發展帶來的負面影響。

荷蘭國際集團（ING）仍對將初始市場反應推演為持續看跌趨勢持謹慎態度："我們今天不會追著美元下跌，因為這畢竟可能是一個 2027 年的故事。相反，美元似乎更可能通過宏觀/貨幣政策視角來交易，而這一視角仍然具有支撐作用。"

同樣，法國興業銀行（Societe Generale）認為，擁擠的倉位可能正在放大這輪回調，而不是預示美元前景出現根本性變化："總體而言，我傾向於得出以下結論：1）市場此前持有大量美元多頭，而選舉是促使倉位削減的催化劑；2）經濟、地緣政治和市場不確定性水平非常高，這意味著外匯市場將較為震盪。"

這表明，選舉結果可能觸發了持有大量美元多頭頭寸的投資者獲利了結。

因此，週五公布的美國非農就業報告（NFP）可能會成為決定性因素。強勁的就業數據將強化市場對美聯儲進一步收緊政策的預期，而疲弱的數據則可能削弱這些預期。

美元跌破 101.50，但更廣泛的看漲結構仍然完好

日線圖顯示，美元指數在 10 月份多次未能突破 102.50 附近阻力後大幅回落。週三跌破 101.50 標誌著短期動能惡化，指數正接近 101.25 區域，該區域構成下一道即時支撐。若果斷跌破 101.25，回調可能延伸至 100.70-100.40 區域，那裡 100 日簡單移動平均線（SMA）與此前的水平支撐位匯合。

不過，更廣泛的技術前景仍相對樂觀，因為 DXY 仍運行在 100 日和 200 日移動均線上方，目前分別接近 100.72 和 99.73。此外，跌破 101.50 仍需要日線收盤確認。

這表明，當前跌勢可能只是今年早些時候開始的更廣泛反彈中的一次回調，而非已確認的看跌反轉。

從上行方面看，美元需要重新站上 101.50，才能緩解眼前的賣壓。隨後若突破 102.50 阻力位，將增強看漲趨勢恢復的理由。

美元疲軟是對 2027 年的警告嗎？

民主黨獲勝給美元帶來了新的不確定性，尤其是在財政政策、科技投資和未來經濟增長方面。不過，從長期來看，其影響比市場即時反應所顯示的更為複雜。

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 認為，更強的財政紀律最終可能增強市場對美國資產的信心："本質上，更審慎的財政政策雖然短期內對美元不利，但從長期來看，可能會正面提升美元的信譽及其避險屬性。"

美元面臨相互對沖的力量：一方面是政治不確定性和較低的美債收益率，另一方面是限制性貨幣政策以及財政信譽可能改善。

就目前而言，跌破 101.50 表明看漲動能正在減弱，但並未否定更廣泛的反彈。若持續跌破 100.40，將引發對美元上行軌跡更嚴肅的質疑。在此之前，選舉後的拋售更像是一次顯著回調，而不是已確認看跌反轉的開始。