每週焦點 – 各央行將加息，但不會在下週
|本週金融市場波動有所加劇，原因在於法國公共財政問題仍令人擔憂，油價持續上漲，且一些人開始對與人工智慧相關的投資熱潮的可持續性產生懷疑。資料中心建設今年已迅速成為全球需求增長的主要驅動力，而且越來越依賴債務融資。一些借款人的借貸成本有所上升，投資者為防範違約而購買保險的成本也變得更高。
從原則上講，下週對金融市場而言是重要的一週，因為美國聯儲局、歐洲央行和日本央行都將公佈利率決議。不過，我們和市場都認為，這三家央行這次最有可能維持利率不變，然後在今年稍晚時候恢復加息。對於美聯儲而言，委員會成員上個月明確表示，9 月份的加息不太可能是最後一次，但他們也大多暗示 2026 年只會再加息一次，因此等到 12 月會議再行動是有道理的。市場目前對週三加息的定價概率約為 20%，因此即便結果符合預期，也仍有可能引發市場反應。
在聆聽歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德在 9 月加息後的新聞發布會時，鑑於能源價格持續上漲，似乎另一輪加息已迫在眉睫。然而，自那以後，管理委員會成員的溝通語氣有所緩和，我們和市場都不認為下週加息的可能性很大。數據顯示，能源價格上漲對核心通脹幾乎沒有影響，這削弱了進一步加息的理由。另一方面，經濟增長似乎具有韌性。10 月份 PMI 數據整體略弱，但仍顯示出不錯的增長和溫和的通脹壓力。週五我們將從兩方面獲得更多資訊，屆時將公佈歐元區主要經濟體 10 月通脹數據以及整個地區第三季度 GDP 數據。
在日本，核心通脹率在 9 月達到 2.4%，10 月 PMI 也表現強勁。日本最大的工會聯合會 Rango 正敦促成員工會在明年的談判中爭取 6% 的工資漲幅。進一步加息的理由依然存在，但鑑於其謹慎的做法，我們預計日本央行會等到 12 月會議再採取行動。
下週，我們還將迎來英國政府 2027 年預算案，這可能會引起一些關注。英國通脹年率為 3.5%，服務業通脹為 3.7%，略高於預期。通脹擔憂疊加更強勁的增長，很可能在 11 月引發英國已經處於高位的利率上調。
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