歐盟服務業PMI數據喜憂參半——美國假期將使市場保持平靜

歐盟中間市場更新：歐盟服務業PMI表現參差不齊；美國假期導致市場清淡；普京支持率持續下滑。

備註/觀察

- 美國現金市場因獨立日休市，預計流動性將更為稀薄，週末可能出現誇大或跳空走勢。儘管市場休市，標普期貨表現堅挺，歐洲股市因亞洲市場走強及美國收盤表現參差而高開。債券走勢穩健至走強，美元走軟，油價走強，黃金和比特幣均上漲。

- 歐盟6月終值服務業PMI確認兩速格局：西班牙強勁（54.2，為2015年12月以來最高），義大利回歸擴張區間（50.2），推動歐元區綜合指數達到恰好50.0，而法國（服務業46.8，連續第5個月收縮）和德國（48.6）儘管上調數據仍表現疲軟；英國服務業48.8，連續第二個月收縮，預計歐洲央行和英國央行本月均將維持利率不變。法國政治和財政風險值得關注——OAT利差引領更廣泛的歐元區利差走闊，拉加德暗示可能提前卸任以介入法國政治辯論，財政部長萊斯庫爾目標是2027年預算赤字約5%。

- Meta首席執行官扎克伯格近日承認，過去四個月AI代理開發未如預期加速，形容重組過程比理想中更混亂，並指出多項賭注尚未完全兌現，儘管他預計未來3-6個月AI投資將帶來顯著回報。首席AI官王某語氣更為樂觀，稱Meta將"很快"推出Opus級別的編碼模型，並暗示"大家會喜歡我們正在研發的產品"，內部稱即將發布的Watermelon模型已在關鍵基準測試中趕上OpenAI的GPT-5.5。

- 據報導Anthropic收緊中國訪問權限：積極關閉允許中國企業通過雲服務商和海外子公司繞過限制使用Claude模型的漏洞。與此同時，阿里巴巴據稱自7月10日起禁止內部使用Claude Code，理由是後門安全風險。此前Anthropic指控與阿里巴巴相關的運營商創建近2.5萬個虛假帳戶，並在4月至6月期間進行了2880萬次Claude交互以提取模型能力。此事升級發生在Claude Code的CLI源代碼意外洩露及Anthropic重新強調Fable 5網絡安全措施之後，凸顯美中AI緊張局勢加劇及防止技術未經授權轉移的努力。

- 印度6月季風為1901年以來第五乾旱月份，降雨量比正常水平低40%，但6月底降雨急劇回升，7月初兩天降雨量已超出正常水平25%，季風已推進至印度中部和西北部。7月至關重要——7月和8月通常貢獻季節總降雨量的60-65%，當前回升對抵消早期赤字至關重要。儘管厄爾尼諾現象帶來整體降雨減少和農業壓力的主要風險（印度超過一半農田依賴雨水灌溉），印度洋偶極子和近期降雨回升等支持因素仍為正常季節（達到長期平均的96-104%）留有空間，而非全面乾旱。

- 日元仍處於干預觀察狀態。財政部長片山重申外匯政策無變，強調美日密切溝通及外匯協議，回顧日本已放棄事先預告干預，轉而旨在出其不意打擊投機者。內閣官房長官木原堅持貨幣政策由日本央行負責。鷹派基調持續：日本工會聯合會最終調查顯示企業平均加薪5.01%（去年同期為5.25%）。

- 伊朗局勢邊際改善但未解決。據報伊朗已解決中國船隻通過霍爾木茲海峽的問題，但首席談判代表兼議長卡利巴夫警告稱，如果美以未履行承諾，伊朗將恢復"適當措施"——提醒最終協議60天期限至8月17日（除非延期；特朗普於6月17日簽署"和平協議"）。

- 上週烏克蘭無人機襲擊嚴重損害俄羅斯煉油能力，包括最近對克斯托沃盧克石油-諾爾西（Lukoil-NORSI）主要AVT-6裝置的打擊，擾亂了莫斯科從留存的列寧格勒、雅羅斯拉夫爾及停產的卡波特尼亞煉油廠的供應。該持續行動直接影響出口樞紐如俄羅斯最大油港諾沃羅西斯克，汽油現僅限燃料卡持有者使用，柴油供應嚴格限制（類似克里米亞）。危機暴露俄羅斯能源物流系統性弱點，基礎設施反覆遭襲使這一主要石油出口國陷入國內燃料短缺和經濟壓力加劇。國營VCIOM數據顯示，普京信任度一週內下降3.4個百分點至73.3%，支持率下降3.5個百分點至66.9%。

- 為烏克蘭戰爭以來信任度最快降幅，2024年以來支持率最快降幅。

- 亞洲市場收高，韓國綜合指數表現最佳，漲幅5.8%。歐盟指數漲跌互現，介於-0.4%至+0.3%。美國期貨漲跌幅介於-0.1%至+1.0%。黃金上漲1.3%，美元指數下跌0.1%；商品方面，布倫特原油上漲0.2%，WTI下跌0.1%；加密貨幣方面，比特幣上漲0.7%，以太坊上漲5.1%。

亞洲

- 紐西蘭6月ANZ消費者信心指數：91.3，前值86.5。

- 澳洲6月終值服務業PMI：50.5，初值49.9（確認回歸擴張區間）。

- 日本6月終值服務業PMI：52.2，初值52.5（確認連續第20個月擴張）。

- 中國6月RatingDog服務業PMI：54.1，預期53.0（連續第40個月擴張）。

- 日本財政部長片山強調外匯政策未變，隨時準備適當應對（**提醒：有報導稱財政部正在調整干預策略，不再通過口頭警告預告干預）。

- 韓國當局重申密切關注韓元走勢（**註：官員強調韓元貶值超出基本面，但未見美元流動性問題，區別於1997年）。

歐洲

- 英國工黨首相候選人伯納姆表示尚未決定財政大臣人選，將堅持工黨稅收宣言，並認為工黨稅收宣言下有調整空間。

貿易

- 加拿大與菲律賓計劃今年敲定自由貿易協定，同時擴大能源、防務、勞工和移民領域合作。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數表現[Stoxx600上漲0.01%至648.34，富時100下跌0.29%至10,622.38，DAX上漲0.32%至25,627.88，CAC-40下跌0.19%至8,459.01，IBEX-35上漲0.34%至19,739.65，富時MIB上漲0.22%至52,541.50，SMI下跌0.16%至14,329.80，標普500期貨上漲0.25%]。

市場焦點/主要主題：歐洲指數普遍高開，但早盤漲幅有所回落；貨幣政策前景被視為支持風險偏好；公用事業和材料板塊領漲；消費品和醫療保健板塊表現落後；Renk確認收購David Brown Defense的要約；美國因假期休市；Galp將在歐洲午盤公布第二季度產量數據。

股票

- 消費品：MIPS [MIPS.SE]上漲15.5%（解決專利侵權糾紛）。

- 金融：Craneware [CRW.UK]下跌21.5%（交易更新）。

- 醫療保健：Genfit [GNFT.FR]上漲12.5%（獲得NASHnext的醫療保險覆蓋）。

- 工業：Rheinmetall [RHM.DE]下跌1.5%（受F126護衛艦項目取消影響），Stellantis [STLA.NL]下跌0.5%（分析師下調評級）。

發言人

- 歐洲央行行長拉加德表示不排除在任期結束前提前卸任以介入法國政治辯論（**註：其任期至2027年10月；法國總統選舉於2027年4月）。

- 法國財政部長萊斯庫爾表示可能會制定2027年預算；將全力確保預算赤字佔GDP約5%。

- 英國央行6月決策者小組調查將1年期CPI預期從3.7%下調至3.3%（預期3.6%），同時將3年期CPI預期從2.8%上調至2.9%。

- 歐盟理事會主席科斯塔表示歐盟今年將批准儲蓄與投資聯盟；需在年底前批准歐盟預算。

- 日本內閣官房長官木原重申貨幣政策由日本央行負責。政府將繼續與日本央行密切合作。高度關注市場動向，隨時根據需要採取適當的外匯行動。

伊朗議長兼首席談判代表卡利巴夫：若美以未履行承諾，伊朗將恢復適當措施。

貨幣/固定收益

- 受美國6月就業報告疲軟及美聯儲加息威脅減弱影響，美元走軟。

- 歐元/美元報1.1450，歐盟服務業PMI數據好於預期，為美元的疲軟基調提供了額外的順風因素。

- 美元/日元繼續觸及多週低點，市場猜測日本可能進行外匯干預。該貨幣對測試了160.50區域後回落。

- 德國10年期國債收益率最新為2.92%，法國10年期OAT收益率為3.71%，英國10年期金邊債券收益率為4.78%；美國10年期國債收益率為4.49%；日本10年期國債收益率為2.76%。

經濟數據

- （俄羅斯）6月服務業PMI：48.2，前值48.7；綜合PMI：48.9，前值49.2。

- （挪威）6月失業率：1.9%，前值1.9%；季調失業率：2.0%，預期2.1%。

- （瑞典）6月服務業PMI：56.6，前值54.2（連續第4個月擴張）；綜合PMI：57.1，前值55.1。

- （法國）5月工業產出月環比：-0.1%，預期-0.4%；同比：3.2%，預期2.9%。

- （法國）5月製造業產出月環比：-1.0%，預期-0.3%；同比：2.5%，前值2.6%。

- （西班牙）5月工業產出月環比：1.2%，預期0.4%；同比：3.4%，預期1.6%；未季調工業產出同比：0.8%，前值4.4%。

- （土耳其）6月CPI月環比：1.0%，預期1.0%；同比：32.1%，預期32.1%；核心CPI同比：29.8%，預期30.1%。

- （土耳其）6月PPI月環比：1.8%，前值2.8%；同比：28.1%，前值28.9%。

- （西班牙）6月服務業PMI：54.2，預期50.9（連續第2個月擴張）；綜合PMI：53.3，預期50.9。

- （南非）6月整體經濟PMI：50.5，前值49.6（重新進入擴張區間）。

- （中國）上海交割銅庫存（上期所）週度：122.7千噸，前值135.7千噸。

- （泰國）5月外匯儲備截至6月26日：2793億美元，前值2826億美元。

- （義大利）6月服務業PMI：50.2，預期50.2（4個月來首次擴張）；綜合PMI：50.8，預期50.9。

- （法國）6月終值服務業PMI：46.8，初值47.4（確認連續第5個月收縮）；綜合PMI：42.6，初值47.6。

- （德國）6月終值服務業PMI：48.6，初值46.8（確認連續第3個月收縮）；綜合PMI：49.5，初值48.0。

- （歐元區）6月終值服務業PMI：49.4，初值48.9（確認連續第3個月收縮）；綜合PMI：50.0，初值49.5。

- （義大利）5月零售銷售月環比：0.2%，預期0.2%；同比：2.2%，預期1.7%。

- （俄羅斯）6月26日當週狹義貨幣供應量（盧布計）：21.37萬億，前值21.36萬億。

- （英國）6月終值服務業PMI：48.8，初值48.7（確認連續第2個月收縮）；綜合PMI：49.3，初值49.4。

- （英國）6月官方儲備變動：-60億美元，前值-5億美元。

固定收益發行

- （印度）發行了3400億印度盧比，符合預期，6.94% 2036年5月債券；平均收益率：6.7275%。

展望

- 05:25（歐元區）歐洲央行每日流動性統計。

- 05:30（南非）南非將發行總計10億南非蘭特的2033年、2038年和2046年債券。

- 06:00（愛爾蘭）6月就業登記月度變動：無預期，前值+0.6千；就業登記水平：無預期，前值171.8千。

- 06:00（英國）債務管理辦公室將發行60億英鎊的1個月、3個月和6個月國庫券（分別為10億、20億和30億英鎊）。

- 06:00（比利時）比利時債務管理局通過公開拍賣出售OLO債券。

- 07:30（印度）6月30日當週印度外匯儲備：無預期，前值6726億美元。

- 08:00（巴西）5月工業產出月環比：預期0.3%，前值0.7%；同比：預期1.2%，前值2.7%。

- 08:00（墨西哥）5月領先指標月環比：無預期，前值0.04。

- 08:00（墨西哥）6月消費者信心指數：預期44.3，前值43.5。

- 08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- 09:00（巴西）6月服務業PMI：無預期，前值50.4；綜合PMI：無預期，前值49.5。

- 09:00（印度）印度公布即將發行的國庫券（週三舉行）。

- 11:00（歐元區）歐洲央行德國行長納格爾、愛爾蘭行長馬克盧夫、英格蘭銀行行長貝利在法國艾克斯出席活動。

- 14:00（巴西）6月月度貿易差額：110億美元，前值78億美元；出口364億美元，前值319億美元；進口257億美元，前值241億美元。

- 18:00（哥倫比亞）哥倫比亞央行6月會議紀要。