前瞻：美國就業數據與歐洲央行的通脹考驗
|在美國因假期縮短的一週內，週四將公布的6月就業報告應當令人振奮，同時汽油價格的下跌也有助於緩解通脹壓力。在歐洲，歐元區的通脹數據將考驗歐洲央行的加息預期。
發達市場前瞻
美國
就業報告（週四）：美國將在下週六慶祝《獨立宣言》簽署250周年，因此本週為假期縮短週。週四將公布的6月就業報告也應令人振奮，非農就業連續第四個月超過10萬，而2025年1月至2026年2月期間的月均新增僅為8500。雖然約11萬的新增就業人數並不特別出色，但足以維持市場對美聯儲加息的定價。能源價格的持續下跌也是值得慶祝的因素，汽油價格即將跌破每加侖3.50美元。這將使消費者手中有更多資金，同時在未來幾個月內推動通脹數據大幅下降。製造業調查也顯示ISM報告表現良好，整體來看，我們預計本週將有利於風險偏好。
歐元區
6月經濟景氣指標（週一）：繼疲軟的PMI之後，問題是歐元區經濟的第二個大型調查是否顯示更多改善。中東協議尚未完全反映，但由於油價在協議達成前已開始回落，情緒應有所改善。作為指標一部分的消費者信心已公布，確實有所上升。不僅是對產出的信心，通脹預期也非常重要。如果越來越少的企業打算將更高成本轉嫁給消費者，這將是歐洲央行的明顯鴿派信號。
通脹（週三）：下週的關鍵指標將是歐元區6月的通脹數據。近期通脹出現一些積極信號，企業似乎對提價更為謹慎，且最重要的是，過去幾週油價下跌，較5月相比年漲幅有所下降。市場已下調歐洲央行加息預期，6月數據將清晰反映在協議帶來額外緩解後，通脹形勢的嚴重程度。
中東歐前瞻
波蘭
6月初值CPI（週二）：我們預計在燃料價格較上月明顯下降的背景下，整體通脹將進一步回落，儘管汽油和柴油的消費稅自年初已恢復至正常水平。食品價格通脹保持溫和，核心通脹預計與5月大致持平。整體來看，波蘭國家銀行在7月初不太可能發出任何偏離觀望政策立場的信號，新的通脹預測應顯示通脹可能朝著目標邁進，最早可能在2027年第二季度，這意味著無需加息。同時，鑑於近期中東衝突對全球經濟前景影響的不確定性，短期內也不太可能恢復降息。
捷克共和國
6月製造業PMI（週三）：統計局可能確認第一季度GDP數據，但我們認為軟弱的季度增長存在上調空間。預計6月工業PMI略有惡化，但仍處於擴張區間，顯示捷克製造業對中東局勢的韌性令人欣慰。
土耳其
通脹（週五）：我們預計6月月度通脹將進一步放緩至0.8%，年率通脹將從上月的32.6%降至31.9%。這主要得益於農產品價格的回落，受益於農業生產恢復和今年迄今為止的有利降雨，同時油價的快速下跌也支持能源通脹下降。
下週發達市場重點事件
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