伊朗局勢緩和推動風險偏好情緒上升

歐盟中間市場更新：伊朗局勢緩和推動風險偏好；歷史性協調日元干預；歐盟最終製造業PMI表現參差，德國零售疲軟，瑞士CPI平靜。

備註/觀察

- 週末的核心主題是美伊對峙的突然緩和。週末期間，特朗普總統取消了對伊朗的計劃打擊，據稱這是應伊朗及其他地區國家的請求，暫停條件是迅速達成協議，新一輪談判將於週一開始。特朗普聲稱霍爾木茲海峽的協議已基本達成，隨後將進行無核化，德黑蘭確認正在與阿曼就霍爾木茲海峽過境安排進行談判。此舉扭轉了上週末的升級敘事，當時有報導（CBS、WSJ）稱美國和以色列正準備對伊朗能源基礎設施進行多日打擊。布倫特油價大跌約5%，至約83美元/桶（WTI接近74美元），拖累歐洲能源巨頭開盤走低，而歐洲股市因尾部風險降低而開盤走強。另請注意，OPEC+在夜間同意從9月起將產量目標提高18.8萬桶/日，完成2023年自願減產的回撤。油價下跌直接影響利率：10年期英國國債收益率下跌約6個基點至4.98%，10年期德國國債下跌約5個基點至3.16%，通脹和加息擔憂緩解是傳導渠道。賣方警告：中東局勢尚未最終解決，霍爾木茲海峽的通行許可和批准要求仍不明確。

- 儘管反覆聲稱霍爾木茲海峽實際上已關閉，能源市場分析師哈維爾·布拉斯指出，仍有大量原油通過該海峽，阿曼灣的船對船轉運增加，估計仍有約500萬桶/日"暗流"流動——這是實體油市疲軟而非進一步飆升的一個關鍵原因。提醒：特朗普總統在Truth Social上表示，美國已"鎖定並裝填"準備對伊朗進行軍事回應，強度"自二戰以來未見"，但在伊朗及其他中東國家請求暫停後同意取消計劃中的攻擊，聲稱已達成協議框架；該框架包括立即、完全、徹底開放霍爾木茲海峽以及結束伊朗核威脅，以色列加入承諾並敦促迅速完成——特朗普承諾週一下午將與伊朗進行"直接"會談。然而，伊朗官員僅描述與阿曼就雙方均可接受的過境路線進行雙邊談判，尊重雙方主權和國家安全，處於"最後階段"，明確拒絕與美國進行任何當前談判，否認近期有美伊代表團計劃，並強調與阿曼的理解本身不決定海峽是否重新開放或繼續受限。

- 日本和美國（罕見地包括韓國）確認了週五的協調日元買入干預，美國財政部直接干預支持日元。日本官員（外匯外交官三村）和財政部長貝森特均承諾如有需要將進一步聯合行動，媒體報導日本可能已賣出約650億美元/日元。美元/日元已從接近164（40年日元低點）跌至156中段，隔夜觸及155.21。策略師認為此次多邊行動及FIMA回購的使用可能成為"遊戲規則改變者"，可持續限制日元疲軟。這與日本央行鷹派轉向相吻合：9月加息概率躍升至約40%，10月至約89%，2年期日本國債收益率達1995年以來最高，5年期創歷史新高。美元接近七週低點，儘管其韌性部分反映了對美聯儲9月是否加息的不確定性，非投票成員穆薩萊姆告訴《金融時報》他傾向於本週FOMC加息25個基點，紐約時報報導美聯儲主席沃什提議改變FOMC會議頻率。

- 7月最終製造業PMI表現參差但整體穩定：歐元區為51.9（略低於初值），德國確認連續第六個月擴張，52.2，西班牙回歸擴張區間，法國回落至收縮（49.8），意大利不及預期為51.3。德國零售銷售環比下降1.1%（差於預期），儘管同比強勁增長4.6%，凸顯能源價格敏感的消費支出波動。瑞士CPI符合預期且溫和（同比0.4%），不太可能改變瑞士央行展望，土耳其通脹維持在約32%同比。英國財政部消息人士表示政府仍致力於財政規則，部長們被告知在現有限額內為新承諾提供資金。

- 併購主導企業動態：《金融時報》報導阿斯利康與百時美施貴寶就近4000億美元醫藥巨頭合併進行談判，雙方均未置評。此外，普睿司曼以95美元/股現金收購Atkore（企業價值約38億美元），蒙特帕斯基據報關注Banco BPM，法國道達爾能源收購殼牌可再生能源業務（將50%已開發資產股權出售給KKR），安盛出售其馬來亞銀行合資企業股份，金額11億歐元。

- 阿里巴巴的Qwen團隊正式發布Qwen3.8-Max，一款2.4萬億參數的稀疏專家模型，在代理編碼和多模態基準測試中表現出前沿競爭力（Terminal-Bench 2.1得分86.6，SWE-bench Pro得分67.7，GPQA Diamond得分92.6），每百萬令牌成本約2美元/6美元，權重計劃下週開源——這是Qwen-Max級別模型首次完全開源，並定位為Claude Opus 5、GPT-5.6 Sol和Kimi K3的成本效益替代品，同時在長週期任務上優於較小的開源競爭對手如GLM-5.2。值得注意的是，埃隆·馬斯克確認Grok 4.6本週發布。OpenAI同時披露，一款未發布的內部Astra模型解決了十個懸而未決十年以上的數學和理論計算機科學問題。正式證書消除了證明本身的模型幻覺風險，但結果仍待同行評審，且正值社區對繞過傳統歸屬和驗證規範的AI驅動數學的持續反對之際，Astra本身尚未發布，未公布定價或發佈時間表。

- 亞洲市場收低，韓國綜合指數表現最差，下跌5.1%。歐盟指數上漲0.3%-1.5%。美國期貨上漲0.4%-0.6%。黃金上漲0.4%，美元指數下跌0.1%；大宗商品：布倫特油價下跌4.3%，WTI下跌5.2%；加密貨幣：比特幣下跌1.1%，以太坊下跌1.6%。

亞洲

-中國7月製造業PMI：50.9，預期52.0（連續第9個月擴張）。

- 日本7月最終製造業PMI：54.5，初值54.7（確認連續第6個月擴張）。

- 日本財務省：確認週五與美國進行了協調的日元買入干預。

- 美國財政部週五通過直接購買干預日元匯率以支持日元——《金融時報》。

- 韓國7月製造業PMI：53.1，前值52.1（連續第8個月擴張）。

歐洲

- 阿斯利康與百時美施貴寶就近4000億美元醫藥巨頭合併進行談判；雙方均未對報導發表評論——《金融時報》。

- 惠譽確認捷克主權評級為AA-；展望穩定。

- 英格蘭國民保健署將修訂Palantir平台數據以應對擔憂——《金融時報》。

- 德國7月零售銷售環比：-1.1%，預期-0.3%；同比：4.6%，預期2.7%。

- 歐元區7月最終製造業PMI：51.9，預期52.0。

- 德國7月最終製造業PMI：52.2，預期52.2（確認連續第6個月擴張）。

- 法國7月最終製造業PMI：49.8，預期50.0（回落至收縮區間）。

- 意大利7月製造業PMI：51.3，預期52.4。

- 西班牙7月製造業PMI：50.2，預期50.5（回歸擴張區間）。

美洲

- 據《華爾街日報》報導，Anthropic計劃舉行多場會議，準備首次公開募股（IPO）。

- OpenAI可能要等到2027年才會進行IPO；黑石已與Anthropic達成協議；投資者對OpenAI的高現金消耗表示擔憂——《華爾街日報》。

- 美聯儲主席沃什最近提議改變FOMC政策會議的頻率（目前每年定期召開8次）——《紐約時報》。

衝突/緊張局勢

- 伊朗外交部發言人巴加伊：重申目前沒有與美國的談判；與阿曼就霍爾木茲海峽進行談判（符合預期）。

- 特朗普總統：新一輪伊朗談判將於週一開始——空軍一號上的講話。

- 特朗普總統：霍爾木茲海峽已有協議，核問題也將達成協議。

- 特朗普同意取消對伊朗的新攻擊，"前提是能迅速達成協議"；應伊朗及其他中東國家請求暫停攻擊——Truth Social。

- 伊朗外長阿拉克奇告訴沙特同行，美國和以色列的任何侵略都將遭到果斷回應。

- 據報導，美國和以色列正準備本週末盡快轟炸伊朗能源基礎設施；發電廠和煉油廠可能成為目標；特朗普尚未最終批准打擊——CBS。

- 據報導，特朗普已下令對伊朗發動持續數日的新攻擊；旨在迫使伊朗"投降"——《華爾街日報》。

貿易/能源

- 白宮宣布對石英表面產品（QSP）進口實施關稅配額，8月15日生效。

發言人/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股票

指數[富時100指數下跌0.01%，報10866.78點，DAX上漲1.47%，報26008.61點，CAC-40上漲1.24%，報8614.86點，IBEX-35上漲0.60%，報19901.23點，富時MIB上漲0.84%，報52613.00點，瑞士市場指數上漲0.37%，報14399.60點，標普500期貨上漲0.44%。]

市場焦點/關鍵主題：週一歐洲股市上漲，STOXX 600指數上漲0.4%，逼近歷史高位，因美國總統特朗普宣布與伊朗直接會談並取消計劃中的軍事打擊以重新開放霍爾木茲海峽，導致原油價格暴跌超過4%，抵消了持續的宏觀經濟擔憂。德國DAX指數領漲，上漲0.9%，法國CAC 40上漲0.8%，意大利富時MIB上漲0.7%，而倫敦富時100指數因重量級股阿斯利康承壓小幅下跌0.1%，阿斯利康股價因與百時美施貴寶就近4000億美元合併初步談判的報導暴跌約7%。油價緩解為能源敏感的工業、旅遊和消費部門提供了明顯的順風，幫助大陸基準指數在7月堅挺收盤的基礎上繼續上漲，得益於穩健的第二季度盈利。投資者還消化了歐元區PMI穩定和德國零售銷售數據，在7月通脹維持2.9%且GDP增長韌性的背景下，進一步加大了歐洲央行可能進一步收緊政策的可能性，儘管風險偏好仍接近歷史高位。

股票

- 非必需消費品：Crest Nicholson [CRST.UK]上漲5.5%（受英國收益率下降影響），PostNL [POST.NL]上漲8.5%（盈利）。

- 能源：道達爾能源 [TTE.FR]下跌1.0%（收購；油價下跌）。

- 工業：Stabilus [STM.DE]上漲3.5%（盈利）。

- 醫療保健：阿斯利康 [AZN.UK]下跌6.5%（據稱與百時美施貴寶就近4000億美元醫藥巨頭合併進行談判）。

發言人

- 日本頂級外匯外交官三村：不會猶豫進行進一步聯合干預（符合預期）。

- 日本財務大臣片山：對今天是否有外匯干預不予置評。

- 財政部長貝森特：週五的協調外匯行動遏制了日元的無序波動；我們不會猶豫參與進一步的聯合干預。

- 美聯儲非投票成員穆薩萊姆："表達了偏好"本週FOMC會議加息25個基點——《金融時報》採訪。

- 匈牙利總理馬賈爾：匈牙利的Paks核電站將於週日完全停機。

-新西蘭財政部長威利斯：目前仍支持為工薪家庭提供燃油價格補貼，但正在積極審查中。

-日本首席外匯外交官三村：不會猶豫進行進一步的聯合干預（符合預期）。

-印尼財政部長：維持2026年GDP增長預測為5.6-6.0%。

經濟數據

-（英國）7月最終製造業採購經理人指數（PMI）：51.9，預期52.8（為3月以來最低值）。

-（希臘）7月製造業PMI：54.3，前值53.8。

-（歐元區）7月最終製造業PMI：51.9，預期52.0。

-（德國）7月最終製造業PMI：52.2，預期52.2（確認連續第6個月擴張）。

-（法國）7月最終製造業PMI：49.8，預期50.0（回歸收縮區間）。

-（義大利）7月製造業PMI：51.3，預期52.4。

-（土耳其）7月初步貿易餘額：-73億美元，前值-104億美元。

-（泰國）7月商業信心指數：46.7，前值46.1。

-（瑞士）7月製造業PMI：53.2，預期54.8；服務業PMI：63.9，前值59.8。

-（捷克）7月製造業PMI：52.2，預期53.4。

-（西班牙）7月製造業PMI：50.2，預期50.5（回歸擴張區間）。

-（土耳其）7月CPI環比：1.8%，預期1.9%；同比：31.8%，預期31.9%。

-（波蘭）7月製造業PMI：49.0，預期47.6。

-（匈牙利）7月製造業PMI：51.4，預期51.7。

-（土耳其）7月製造業PMI：47.7，前值47.1。

-（瑞典）7月製造業PMI：55.8，前值58.0。

-（瑞士）7月CPI環比：-0.1%，預期-0.1%；同比：0.4%，預期0.4%；歐盟協調CPI環比：0.3%，前值0.1%；同比：0.7%，前值0.7%；核心CPI同比：0.3%，預期0.3%。

-（俄羅斯）7月製造業PMI：50.7，前值50.3。

-（德國）7月零售銷售環比：-1.1%，預期-0.3%；同比：4.6%，預期2.7%。

-（印度）7月最終製造業PMI：53.5，初值53.9。

-（瑞典）8月SEB房價指標：44，前值47。

-（印尼）6月貿易餘額：-5億美元，預期-7億美元。

-（荷蘭）6月零售銷售同比：2.9%，前值2.9%。

-（印尼）7月CPI環比：-0.1%，預期0.1%；同比：2.9%，預期3.2%；核心CPI同比：2.8%，預期2.8%。

固定收益發行

-（菲律賓）發行總額500億菲律賓披索，涵蓋3個月、6個月和12個月國庫券，發行額與預期相符。

-（台灣）發行1200億新台幣1年期定期存單：平均收益率1.626%，前值1.604%；投標倍數1.58倍，前值1.68倍。

展望

- GMT07:25（巴西）巴西央行每週經濟學家調查。

- GMT08:00（捷克）7月預算餘額（捷克克朗）：無預期，前值-1836億。

- GMT08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- GMT08:30（智利）6月經濟活動環比：預期+0.3%，前值-0.2%；同比：預期+1.8%，前值-0.9%。

- GMT09:00（巴西）7月製造業PMI：無預期，前值50.8。

- GMT09:00（新加坡）7月採購經理人指數：無預期，前值51.3；電子行業指數：無預期，前值52.2。

- GMT09:45 （美國）7月最終標普全球製造業PMI：預期53.8，初值53.8。

- GMT10:00 （美國）7月ISM製造業指數：預期53.9，前值53.3。

- GMT10:00 （美國）6月建築支出環比：預期0.2%，前值0.1%。

- GMT11:00（墨西哥）7月製造業PMI：無預期，前值51.3。

- GMT11:00（墨西哥）6月總匯款：54億美元，前值56億美元。

- GMT11:00（墨西哥）墨西哥央行經濟學家調查。

- GMT11:00（哥倫比亞）7月製造業PMI：無預期，前值53.7。

- GMT12:00（義大利）7月新車註冊同比：無預期，前值10.6%。

- GMT14:00（墨西哥）7月IMEF製造業指數：預期48.2，前值47.3；非製造業指數：預期49.2，前值49.0。

- GMT16:00（美國）每週農作物進展報告。

- GMT19:00 （韓國）7月CPI環比：無預期，前值0.1%；同比：無預期，前值3.2%；剔除食品和能源CPI同比：無預期，前值2.5%。

- GMT19:30（澳大利亞）澳新銀行羅伊摩根每週消費者信心指數：無預期，前值75.6。

- GMT19:50（日本）7月貨幣基數期末：無預期，前值560萬億日元；同比：無預期，前值-13.7%。

- GMT20:01（愛爾蘭）7月製造業PMI：無預期，前值54.9。

- GMT21:30（澳大利亞）7月澳新-Indeed職位廣告環比：無預期，前值-0.2%。

- GMT21:30（澳大利亞）6月家庭支出環比：無預期，前值1.3%；同比：無預期，前值5.5%。